报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月13日铁合金期货价格震荡下行，硅铁主力合约下跌0.55%持仓减少，锰硅主力合约下跌0.24%持仓增加 [7] - 硅铁现货价格稳中偏弱，供需整体平稳且估值不高，整体底部震荡为主；锰硅锰矿和现货价格稳中偏弱，需求有下行压力，前期空单可减持 [7] - 交易策略为单边短期受宏观情绪冲击但合金估值不高，空单可减持；套利观望；期权卖出虚值看跌期权 [8] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 期货方面，SF主力合约收盘价5406，日变动-30，周变动-254，成交量161388，日变化58429，持仓量118193，日变化-20711；SM主力合约收盘价5746，日变动-14，周变动-102，成交量158644，日变化32662，持仓量379265，日变化2674 [3] - 现货方面，72%FeSi内蒙、宁夏、青海、江苏、天津等地有不同程度价格变动；硅锰6517内蒙、宁夏、广西、江苏、天津等地也有不同价格变动 [3] - 基差/价差方面，硅铁和锰硅各地基差及SF - SM价差有相应日变动和周变动 [3] - 原材料方面，锰矿（天津）澳块、南非半碳酸、加蓬块价格有变动，兰炭小料陕西、宁夏、内蒙价格无变动 [3] 第二部分 市场研判 - 交易策略：单边短期受宏观情绪冲击但合金估值不高，空单可减持；套利观望；期权卖出虚值看跌期权 [8] - 重要资讯：2025年9月中国出口钢材1046.5万吨，较上月增加95.5万吨，环比增长10.0%；1 - 9月累计出口钢材8795.5万吨，同比增长9.2%；9月我国出口商品3286亿美元，同比增速为8.3%，进口2381亿美元，增速7.4%，贸易顺差904.5亿美元 [9] 第三部分 相关附图 - 包含铁合金主力合约走势回顾、盘面主力合约sf - sm价差、硅铁月间价差、锰硅月间价差、硅铁基差、锰硅基差、硅锰现货价格、内蒙硅锰现货价格、铁合金电价、硅铁成本与利润、硅锰成本与利润、硅铁生产成本、硅锰生产成本、硅铁生产利润、硅锰生产利润等附图及相关数据 [10][14][18]