行业投资评级与核心观点 - 报告未明确给出整体行业的投资评级，但指出在总量偏弱背景下，基建投资保持相对稳定，体现投资压舱石作用 [2] - 核心观点认为行业总量偏弱，但区域投资有望随国家战略布局深入而获得较大弹性，低估值建筑央企估值有望获得修复 [2] - 当前建筑行业市盈率为12.4倍，市净率为0.82倍（截至2025年10月10日收盘）[2] 行业基本面与投资趋势 - 2025年1-8月，基础设施投资（全口径）同比增长5.4%，基础设施投资（不含电力）同比增长2.0% [2] - 细分结构中，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资同比增长18.8%，而水利、环境和公共设施管理业投资同比下降0.2% [2] - 固定资产投资增速放缓，叠加企业追求项目质量，导致2025年前三季度企业利润呈现压力 [2] 重点公司业绩预测 - 预计2025年前三季度归母净利润增速在-10%以下的公司包括：中国中铁、中国中冶、中国交建、安徽建工、上海建工、鸿路钢构、东南网架 [2][3] - 预计增速在-10%至0%的公司包括：中国铁建、中国电建、中钢国际、隧道股份 [2][3] - 预计增速在0%至10%的公司包括：中国能建、中国化学、四川路桥 [2][3] - 预计增速在+10%至+20%的公司为东华科技 [2][3] - 预计增速在+20%以上的公司包括：建发合诚、志特新材、深圳瑞捷 [2][3] 投资建议与关注公司 - 低估值央企推荐中国化学、中国中铁、中国铁建，关注中国电建、中国能建、中国交建、中国中冶，东华科技 [2] - 国企推荐建发合诚、四川路桥、安徽建工，关注新疆交建 [2] - 民营类企业推荐志特新材、鸿路钢构，关注中岩大地、深圳瑞捷、华阳国际 [2] - 国际工程企业推荐中钢国际、中材国际 [2]