报告行业投资评级 - 棉花投资评级为★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 纸浆投资评级为★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 苹果投资评级为★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 20号胶投资评级为★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 丁二烯橡胶投资评级为★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 各品种市场表现不一，部分品种价格下跌，部分品种震荡，整体市场受多种因素影响，包括贸易冲突、生产数据、天气、供需关系等，多数品种操作建议为观望 [2][3][4] 各品种总结 棉花&棉纱 - 郑棉小幅下跌，受中美贸易冲突可能加剧影响，上午开盘大幅低开后情绪有所修复，棉花现货基差稳中略有下调，2025/26年度新棉收购主流均价6 - 6.3元/公斤，新棉理论成本13500 - 14400公定不等，纯棉纱价格稳中偏弱，走货气氛一般 [2] - 9月中旬以来郑棉连续下跌对籽棉收购价格形成负反馈，轧花厂收购偏谨慎，新年度增产预期较强，供给增幅或较大，需求总体延续偏弱表现，宏观上需关注中美贸易关系进展，操作上暂时观望 [2] 白糖 - 上周美糖震荡，9月上半月巴西中南部生产数据偏空，甘蔗压榨量同比增加，甘蔗制糖比高，产糖量同比明显增加，虽今年甘蔗压榨量和出糖率下降，但制糖比例增加弥补食糖产量损失，巴西食糖产量将维持高位 [3] - 国内郑糖偏弱震荡，今年销售节奏较快，现货压力相对较轻，市场交易重心转向下榨季估产，7月后广西降雨较好，降雨量偏多，遥感数据显示广西甘蔗植被指数同比增加，25/26榨季广西食糖产量预期较好，预计糖价将维持偏弱震荡 [3] 苹果 - 期价震荡，陕西采青富士价格维持高位，晚熟富士开始摘袋，因降雨多上色较差，西北产区好货价格高于去年同期，现货市场看涨热情较高 [4] - 预计25/26季度苹果产量同比变化幅度不大，供应端缺乏利多驱动，陕西果农看涨热情高，留果量增加，预计新季度红富士苹果入库量增加，新季度冷库库存可能高于市场预期，价格上方面临一定压力，操作上维持偏空思路 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 今日RU&NR&BR均继续下跌，市场情绪走弱，国内天然橡胶现价大幅下跌，合成橡胶现价小幅下跌，外盘丁二烯港口价格下跌 [6] - 供应方面，全球天然橡胶供应进入高产期，上周国内丁二烯橡胶装置开工率继续回升，部分企业有投料重启、停车检修、低负荷运行情况，上游丁二烯装置开工率继续回落 [6] - 需求方面，9月中国重卡销售10.5万辆，环比增长15%，同比增长82%；9月中国乘用车市场零售约224.1万辆，同比增长6.3%，环比增长11%；国庆节轮胎企业放假，国内轮胎开工率大幅下降，全钢胎库存增加而半钢胎库存下降，预计节后轮胎企业逐渐复工复产 [6] - 库存方面，本周青岛地区天然橡胶总库存降至45.6万吨，其中青岛保税区库存大增而一般贸易库存小降；上周中国顺丁橡胶社会库存回落至1.18万吨，节前上游中国丁二烯塔口库存回升至2.78万吨 [6] - 贸易方面，今年9月中国天然及合成橡胶（包括胶乳）进口74.2万吨，同比增长20.8%，环比增长11.7%，国庆需求下降，预计节后回暖，供应压力偏大，库存去化艰难，中东局势缓和，成本驱动乏力，贸易摩擦升级，市场情绪走弱，策略上观望 [6] 纸浆 - 今天纸浆期货有所上涨，针叶浆月亮现货报价5250元/吨，江浙沪俄针报价5000元/吨，阔叶浆金鱼报价4250元/吨，价格持稳 [7] - 截至2025年10月10日，中国纸浆主流港口样本库存量为207.7万吨，较上期增加4.4万吨，仓单消化缓慢，布针仓单对近月仍有压制，国内港口库存同比偏高，纸浆供给相对宽松，需求仍然一般，下游纸厂继续实施降本增效策略，操作上暂时观望 [7] 原木 - 期价回调，现货主流报价持稳，10月新西兰辐射松报价上调，国内现货价格维持弱势，贸易商进口意愿下降，外盘报价高，国内现货价格弱势难改，贸易商压力增加，预计短期内不会大幅增加进口，国内供应量或继续维持低位 [8] - 需求处于旺季，节前港口出库量有所增加，但持续性不强，旺季需求不温不火，现货价格上涨乏力，原木库存总量偏低，库存压力相对较小，供需情况有所好转，现货价格相对偏低，但需求端利多不足，操作上维持观望 [8]