报告行业投资评级 - 螺纹、热卷、铁矿操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 焦炭、焦煤、储硅操作评级为一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 硅铁操作评级为★☆★，未明确对应含义 [1] 报告的核心观点 - 钢材旺季需求欠佳，美国加征关税风波再起，盘面短期承压，关注两国博弈及内需刺激政策推进情况 [2] - 铁矿预计高位震荡为主，虽外部贸易摩擦升温，但对美直接出口少且国内将开会，情绪冲击未超预期 [3] - 焦炭、焦煤碳元素供应充裕，下游铁水维持较高水平形成托底，前低附近支撑相对夯实，关注美国加征关税影响 [4][6] - 硅锰需求端铁水产量维持高位，期现需求较好，锰矿库存小幅下降，关注外部贸易摩擦影响 [7] - 硅铁需求整体尚可，供应维持高位，表内库存持续去化，关注外部贸易摩擦影响 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 今日盘面弱势震荡，长假期间螺纹、热卷表需下滑、产量回落、库存累积，铁水产量高但下游承接不足，产业链负反馈预期反复发酵 [2] - 下游制造业边际企稳，地产投资大幅下滑，基建投资增速放缓，内需整体偏弱，9月钢材出口维持高位 [2] 铁矿 - 今日盘面上涨，近期基差震荡，供应端全球发运环比降但强于去年同期，国内到港量大幅反弹创新高 [3] - 需求端铁水高位有韧性，钢厂节后有补库需求，但利润收缩使减产压力增加 [3] 焦炭 - 日内价格震荡上行，焦化第一轮提涨落地，第二轮暂缓，利润一般，日产微降，库存小幅下降 [4] - 节前补库后下游消耗库存，贸易商采购意愿一般，碳元素供应充裕，下游铁水支撑，盘面小幅升水 [4] 焦煤 - 日内价格震荡上行，炼焦煤矿产量小幅增加，现货拍卖成交小幅下降，成交价格持稳，终端库存下降 [6] - 炼焦煤总库存环比大幅下降，产端库存小幅抬升，双节期间部分矿山降效率致产量下降 [6] 硅锰 - 日内价格震荡，需求端铁水产量维持高位，硅锰周度产量小幅回落，库存微降，期现需求较好 [7] - 锰矿远期报价环比小幅抬升，现货矿受盘面提振，锰矿库存小幅下降 [7] 硅铁 - 日内价格震荡，需求端铁水产量维持高位，出口需求维持3万吨左右，金属镁产量环比小幅抬升 [8] - 供应维持高位，表内库存持续去化 [8]