报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕塑料（L）和聚丙烯（PP）市场展开分析，结合市场情况、重要资讯、逻辑分析给出交易策略，认为市场受产能利用率、进出口量、运费指数、油价等多因素影响，不同阶段交易策略有差异，包括单边操作、套利操作和期权操作等 [1][2][8] 根据相关目录分别进行总结 市场情况 - L 塑料方面，不同日期合约点数有波动，市场价格部分下跌，贸易商让利报盘，下游按需采购或刚需补仓，实盘难放量，如 25 - 10 - 14，L2601 合约报收 6944 点，下跌 - 39 点或 - 0.56%，国内 LLDPE 市场主流价格在 6980 - 7680 元/吨 [1][5][8] - PP 聚丙烯方面，合约点数下跌，市场延续跌势，贸易商积极出货，下游新单跟进有限、盈利不足制约采购，成交侧重商谈难放量，如 25 - 10 - 14，PP2601 合约报收 6632 点，下跌 - 61 点或 - 0.91%，国内 PP 市场跌幅在 20 - 30 元/吨 [1][5][8] 重要资讯 - 中方 10 月 9 日依法对部分稀土物项实施出口管制，美方 10 日宣布对华加征 100%关税并升级软件管制，中方反对 [1][5] - 2024 至 2029 年全球塑料添加剂消费量预计以 3.2%的复合年增长率增长，与终端消费领域产量增长相关且受政策法规影响 [9] - 10 月 1 日美国联邦政府停摆，每周经济损失约 150 亿美元 [11] - 七部门印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026 年）》，明确行业增加值年均增长 5%以上，推动转型 [14] - 2025 年 9 月全国“质量月”，石油和化工行业推进质量提升，多项举措落地 [16] - 9 月 18 日 PE 检修比例 16.9%，环比增加 3.2 个百分点，PP 检修比例 19.3%，环比增加 1.5 个百分点 [19] 逻辑分析 - 8 月国内橡塑业用电量增量、规模以上企业利润总额、亏损企业亏损额等数据对聚烯烃单边有不同影响，用电量利多，单位利润利空 [2][6] - 国内 PE、PP 产能利用率变化，10 月波罗的海干散货运费指数和原油运费指数变化，利多聚烯烃单边 [9] - 8 月国内聚乙烯和聚丙烯净进口量变化，利多 L - PP 价差；7 月全球股票市值变化，利空聚烯烃单边 [11] - 9 月布伦特原油价格变化，利空 L；8 月国内 PE 产量变化，利空 L - PP 价差 [15] - 截至上周 L、PP 期货注册仓单数量变化，8 月美国制造业 PMI 回升，利多 L 单边 [16] - 需求端下游需求旺季但农膜开工和订单同期低位，关注节前备货；供应端检修环比下降但四季度预期显著下降，01 合约有新产能投放预期，近端成本端油价上涨，短期价格震荡，中期逢高空 [19] 交易策略 - 单边操作上，不同日期对 L 主力 01 合约和 PP 主力 01 合约有不同建议，如择机试空、多单持有、观望、少量试空等，并在相应高位或低位设置止损 [2][6][9] - 套利操作上，L2601 - PP2601 部分日期建议持有并在 30 日高位或 26 日低位设置止损，部分日期建议观望 [2][6][9] - 期权操作上，各日期均建议观望 [2][6][9]