报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 多家机构预测25/26年度全球食糖供应或转向过剩，新糖即将大量上市且消费旺季已过，白糖期货短期延续偏弱走势，盘中震荡偏空思路 [4][6][9] 各目录总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：Czarnikow上调25/26年度全球食糖过剩预期至740万吨；StoneX预计该年度全球糖市供应过剩277万吨；ISO预计供应缺口为23.1万吨且比之前大幅减少；2025年8月底24/25年度全国累计产糖1116.21万吨，累计销糖1000万吨，销糖率89.6%；8月中国进口食糖83万吨，同比增加6万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计11.55万吨，同比减少15.57万吨，偏空 [4] - 基差：柳州现货5850，基差380（01合约），升水期货，偏多 [4] - 库存：截至8月底24/25榨季工业库存116万吨，中性 [4] - 盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空 [6] - 主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗，偏空 [6] - 预期：夜盘内外盘同时再创新低，有加速赶底情况，新糖即将大量上市，消费旺季已过，短期延续偏弱走势 [6][9] - 利多因素：国内消费较好，库存降低，糖浆关税增加；美国可乐改变配方使用蔗糖 [7] - 利空因素：白糖全球产量增加，新一年度全球供应过剩；外糖价格在16美分/磅附近震荡，进口利润窗口打开，进口冲击加大 [7] 今日关注 未提及 基本面数据 - 25/26年度供需机构预测：ISO预计供应缺口收窄至20万吨；StoneX预计供应过剩277万吨；Czarnikow预计供应过剩620或750万吨；Datagro预计供应过剩153万吨；Covrig Analytics预计供应过剩420万吨；Alvean/路易达孚预计供应过剩40万吨；Green Pool预计供应过剩115万吨 [36] - 中国食糖供需平衡表：2025/26年度糖料播种和收获面积均为1440千公顷，食糖产量1120万吨，进口500万吨，消费1590万吨，结余变化12万吨，国际食糖价格16.5 - 21.5美分/磅，国内食糖价格5800 - 6500元/吨 [38] - 进口原糖加工后完税（50%关税）成本：2025年9月ICE原糖均价约15.79美分/磅，完税成本5454元/吨；8月均价约16.08美分/磅，完税成本5713元/吨；6月均价约16.08美分/磅，完税成本5679元/吨 [43] 持仓数据 未提及