报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 炼厂近期排产减产降低供应压力，但旺季需求恢复不及预期且低迷，库存持平，原油走弱成本支撑短期内走弱，预计沥青2511合约短期内将在3281 - 3323区间窄幅震荡 [8] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年8月国内沥青总计划排产量241.3万吨，环比降5.1%，同比增17.1%；本周样本产能利用率37.0326%，环比降1.14个百分点，样本企业出货22.13万吨，环比降29.38%，产量61.8万吨，环比降2.98%，装置检修量预估62.5万吨，环比增1.96%，炼厂减产降低供应压力 [8] - 需求端重交、建筑、改性、道路改性沥青及防水卷材开工率均低于历史平均水平，整体需求低于历史平均水平 [8] - 成本端日度加工沥青利润 -345.85元/吨，环比降24.00%，周度山东地炼延迟焦化利润882.4386元/吨，环比增12.29%，沥青加工亏损减少，与延迟焦化利润差增加，原油走弱预计短期内支撑走弱 [8] - 基本面偏空；基差方面10月13日山东现货价3480元/吨，11合约基差178元/吨，现货升水期货，偏多；库存方面社会库存105.8万吨，环比降1.30%，厂内库存69万吨，环比增6.48%，港口稀释沥青库存12万吨，环比降7.69%，社会库存去库，厂内库存累库，港口库存去库，中性；盘面MA20向下，11合约期价收于MA20下方，偏空；主力持仓净空，多翻空，偏空 [8] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强；主要逻辑是供应端压力仍处高位，需求端复苏乏力 [8][10][11][12] 沥青行情概览 - 各合约期价大多下跌，如01合约跌2.06%，02合约跌2.03%等；部分指标如01合约的某指标涨28.88%，02合约涨28.95%等；库存方面社会库存、港口稀释沥青库存下降，厂内库存上升 [15] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了2020 - 2025年山东基差和华东基差走势 [17][18] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差展示了2020 - 2025年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [20][21] - 沥青原油价格走势展示了2020 - 2025年沥青、布油、西德州油价格走势 [23][24] - 原油裂解价差展示了2020 - 2025年沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势 [26][27][28] - 沥青、原油、燃料油比价走势展示了2020 - 2025年沥青与原油、燃料油的比价走势 [30][32] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了2020 - 2025年山东重交沥青走势 [33][34] 沥青基本面分析 - 利润分析：展示了2019 - 2025年沥青利润和焦化沥青利润价差走势 [35][38] - 供给端：包括出货量、稀释沥青港口库存、产量、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估等方面的历史数据走势 [41][43][46] - 库存：包括交易所仓单、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比等方面的历史数据走势 [62][66][69] - 进出口情况：展示了2019 - 2025年沥青出口、进口走势及韩国沥青进口价差走势 [72][75][77] - 需求端：包括石油焦产量、表观消费量、下游需求（公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比等）、下游机械需求（沥青混凝土摊铺机、挖掘机、压路机销量等）、沥青开工率（重交、按用途分、下游开工情况等）等方面的历史数据走势 [78][81][84] - 供需平衡表：展示了2024年12月 - 2025年9月沥青月度供需平衡相关数据 [102][103]