报告行业投资评级 报告未提及关于行业整体的投资评级内容 报告的核心观点 - 9月中国进出口数据超预期，出口同比增长8.3%、进口同比增长7.4%，出口增速创六个月高点、进口增速为17个月最高，进口加速或与政策性金融工具及“两重”项目开工带动有关，若确认是项目开工带动，对四季度投资好转有一定指向意义 [7][8] - 各板块有不同表现，如玻璃短期偏弱、中期震荡；白糖供应过剩预期，价格承压；黄金继续创新高、白银冲击50新高；多数板块有相应的趋势判断和分析 [9][10][13] 各板块总结 所长推荐板块 - 玻璃：短期仍偏弱，市场对未来减产分歧大，下游前期已充分备货，近期房地产成交弱，需求难起色，清洁能源置换短期未强制致减产预期不强；中期震荡，反通缩、反内卷政策动作未根本性证伪，处于政策变动窗口期，此前期货高升水因素因现货9月上涨而改观 [9] - 白糖：供应过剩预期致价格承压，巴西压榨进度加快但出口下降，印度预计增产，中国进口量维持较高水平且进口成本下移 [10] 商品研究板块 - 贵金属：黄金继续创新高，白银冲击50新高，黄金趋势强度为1，白银趋势强度为1 [13][17][21] - 基本金属 - 铜：情绪改善，价格回升，趋势强度为2 [13][23][25] - 锌：偏弱震荡，趋势强度为0 [13][26][28] - 铅：国内库存减少，限制价格回落，趋势强度为0 [13][29][30] - 锡：关注宏观影响，趋势强度为1 [13][33][36] - 铝：区间震荡，趋势强度为0；氧化铝重心下移，趋势强度为 -1；铸造铝合金跟随电解铝，趋势强度为0 [13][37][38] - 镍：宏观情绪转承压，镍价低位震荡，趋势强度为0；不锈钢宏观与现实共振施压，下方成本限制弹性，趋势强度为0 [13][39][41] - 能源化工 - 碳酸锂：仓单大幅去化，给予上行驱动，趋势强度为1 [13][42][46] - 工业硅：上方空间有限，趋势强度为 -1；多晶硅本周自律会议密集，仓单小幅去化，市场情绪或改善，趋势强度为1 [13][47][50] - 铁矿石：宽幅震荡，趋势强度为0 [13][51][52] - 螺纹钢、热轧卷板：弱现实叠加预期转弱，钢价或小幅回调，趋势强度均为0 [13][54][56] - 硅铁、锰硅：宽幅震荡，趋势强度均为0 [13][57][59] - 焦炭、焦煤：宏观预期反复，弱势震荡，趋势强度均为0 [13][60][61] - 原木：震荡反复，趋势强度为0 [13][62][65] - 对二甲苯、PTA：中期仍偏弱，趋势强度均为 -1；MEG进行1 - 5月差反套，趋势强度为 -1 [13][66][71] - 橡胶：震荡偏弱，趋势强度为 -1 [13][74][75] - 合成橡胶：弱势运行，趋势强度为 -1 [13][78][80] - 沥青：弱势震荡，趋势强度为0 [13][81][90] - LLDPE：趋势偏弱，趋势强度为 -1 [13][97][99] - PP：趋势仍偏弱，趋势强度为 -1 [13][101][103] - 烧碱：短期不追空，趋势强度为0 [13][105][108] - 纸浆：震荡运行，趋势强度为0 [13][110][112] - 玻璃：原片价格平稳，趋势强度为 -1 [13][115] - 甲醇：短期震荡，趋势强度为0 [13][117][121] - 尿素：短期震荡运行，趋势强度为0 [13][122][124] - 苯乙烯：空单止盈，趋势强度为0 [13][125][126] - 纯碱：现货市场变化不大，趋势强度为0 [13][127][128] - LPG：低位抗跌，夜盘反弹，趋势强度为1；丙烯需求转弱，短期弱势运行，趋势强度为0 [13][130][134] - PVC：趋势偏弱，趋势强度为 -1 [13][138][139] - 燃料油：震荡整理，短期弱势仍在，趋势强度为0；低硫燃料油夜盘延续小幅下跌走势，外盘现货高低硫价差继续收窄，趋势强度为0 [13][141] - 农产品 - 集运指数（欧线）：或震荡偏强，趋势强度为1 [13][143][156] - 短纤、瓶片：关税预期缓和但仍有变数，低位震荡，趋势强度均为 -1 [13][157][158] - 胶版印刷纸：低位震荡，趋势强度为0 [13][160] - 纯苯：短期震荡为主，趋势强度为0 [13][163][164] - 棕榈油：产地驱动有限，关注下方支撑及宏观风险，趋势强度为0；豆油区间运行，关注中美经贸关系，趋势强度为0 [13][166][169] - 豆粕：贸易情绪暂时稳定，震荡，趋势强度为0；豆一震荡，趋势强度为0 [13][171][173] - 玉米：关注新粮上市，趋势强度为 -1 [13][174][176] - 白糖：供应过剩预期，价格承压，趋势强度为 -1 [13][177][180] - 棉花：注意外部市场影响，趋势强度为0 [13][182][186] - 鸡蛋：现货弱势运行，趋势强度为 -1 [13][188] - 生猪：现货底部未现，关注收基差行情，趋势强度为 -1 [13][190][192] - 花生：关注产区天气，趋势强度为0 [13][194][196]