报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受中美贸易局势恶化影响，大豆看涨情绪升温，期现价格止跌企稳或小幅反弹，但基本面压力短期难回避，贸易局势带来的情绪提振对价格支撑力度递减，需注意再度回落风险 [3] - 国产大豆市场处于新季收货及上市高峰期，现货供应充裕，价格压力大，新季中低蛋白大豆报价走低，随着上市量增加，价格仍有探底可能 [3] - 豆一期货近期在贸易局势情绪支撑和基本面供应充足压力下波动运行，实际涨幅有限，需注意基本面压力累计后的回落风险 [3] 各部分总结 价格区间预测 - 豆一11合约月度价格区间预测为3850 - 4000，当前波动率（20日滚动）为10.17%，当前波动率历史百分位为24.3% [2] 风险策略 库存管理 - 种植主体秋季收获新豆售粮需求大但阶段性卖压大，使价格承压，现货敞口为多，策略是借助期价反弹适当锁定种植利润做空豆一期货，套保工具为A2511，买卖方向为空，套保比例30%，建议入场区间4000 - 4050（持有） [2] - 集中上市卖方议价权减弱，现货敞口为多，策略是卖出看涨期权提高售粮价格，套保工具为A2511 - C - 4050，买卖方向为卖出，套保比例30%，建议入场区间30 - 50（持有） [2] 采购管理 - 担心原粮价格上涨增加采购成本，现货敞口为空，策略是中期等待采购现货为主，关注远期采购管理，套保工具为A2603、A2605，买卖方向为多，等待四季度价格磨底 [2] 盘面价格 |合约|2025 - 10 - 10收盘价|2025 - 10 - 13收盘价|日涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |豆一11|3953|3961|8|0.20%| |豆一01|3948|3967|19|0.48%| |豆一03|3951|3966|15|0.38%| |豆一05|3988|4005|17|0.43%| |豆一07|3987|4007|20|0.50%| |豆一09|3988|4008|20|0.50%|[4] 利多因素 - 中美双方近期贸易形势恶化，对国产大豆带来情绪支撑 [3] 利空因素 - 关注今日拍卖成交 [3] - 关注政策收储动向，市场有所预期 [5] - 双向拍卖下还粮操作带动的收购刚需对市场有阶段性支撑 [5]