报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周全球大类资产有波动率放大风险 建议投资者维持对黄金等贵金属的战略配置 下周对权益等风险资产持相对谨慎态度 四季度中期维度上 持有权益>商品>债券的基本配置观点 可关注风波平息后权益资产的买入机会 [6] 根据相关目录分别进行总结 宏观精要 - 海外宏观需关注特朗普新关税威胁与美国政府停摆边际变化 10月底APEC会晤前关税冲突有升级风险 美国政府停摆超30天将推高衰退风险 [6] - 国内后续将进入“十五五”规划关注期和增量政策发布跟踪期 二十届四中全会将研究“十五五”规划建议 5000亿新型政策性金融工具等增量政策进度与成效值得跟踪 [6] 观点精粹 金融板块 - 股指期货因科技事件催化成长风格活跃 关注小微盘资金拥挤情况 短期震荡上涨 [7] - 股指期权市场成交额整体小幅回落 关注期权市场流动性 短期震荡 [7] - 国债期货债市延续偏弱 关注政策、基本面修复和关税因素 短期震荡 [7] 贵金属板块 - 黄金/白银受鸽派预期主导价格上行 关注美国基本面、美联储货币政策和全球权益市场走势 短期震荡上涨 [7] 航运板块 - 集运欧线三季度旺季转淡 装载承压缺乏上涨驱动 关注9月运价回落速率 短期震荡 [7] 黑色建材板块 - 钢材需求表现不佳且政策扰动仍存 关注专项债发行进度等因素 短期震荡 [7] - 铁矿基本面相对平稳但宏观扰动增加 关注相关库存和政策动态 短期震荡 [7] - 焦炭首轮提涨落地 市场暂稳运行 关注钢厂生产等情况 短期震荡 [7] - 焦煤假期供应下滑 下游补库放缓 关注钢厂生产等因素 短期震荡 [7] - 硅铁供应压力逐渐积累 成本坚挺支撑价格 关注原料成本和钢招情况 短期震荡 [7] - 锰硅成本支撑力度仍存 供需宽松价格承压 关注成本价格和外盘报价 短期震荡 [7] - 玻璃供应担忧缓解 中游库存偏高 关注现货产销 短期震荡 [7] - 纯碱产量略有下降 库存持续转移 关注纯碱库存 短期震荡 [7] 有色与新材料板块 - 铜供应端收缩逻辑继续发酵 铜价延续偏强走势 关注供应扰动等因素 短期震荡上涨 [7] - 氧化铝基本面仍偏弱势 价格上方承压 关注相关复产情况和板块走势 短期震荡 [7] - 铝受宏观情绪提振 价格震荡偏强 关注宏观风险等因素 短期震荡 [7] - 锌库存重回累积 价格随有色反弹 关注宏观转向和锌矿供应情况 短期震荡 [7] - 铅供需趋松预期不改 价格随有色反弹 关注供应端扰动等因素 短期震荡 [7] - 镍RKAB配额进展反复 价格宽幅震荡 关注宏观及地缘政治等因素 短期震荡 [7] - 不锈钢受镍价走强带动 震荡回升 关注印尼政策风险和需求增长情况 短期震荡 [7] - 锡供应扰动不断 价格高位震荡 关注佤邦复产和需求改善预期 短期震荡 [7] - 工业硅煤炭及西北复产节奏波动 价格震荡 关注供应端减产和光伏装机情况 短期震荡 [7] - 碳酸锂停产预期告一段落 重回承压震荡 关注需求、供给和技术突破情况 短期震荡 [7] 能源化工板块 - 原油受宏观扰动 基本面持续承压 关注OPEC+产量政策和中东地缘局势 短期震荡下跌 [8] - LPG供应仍显过剩 低估值难有改观 关注成本端进展 短期震荡下跌 [8] - 沥青现货持续下跌 期价随之持续下跌 关注制裁和供应扰动 短期下跌 [8] - 高硫燃油增产预期叠加地缘降温 期价下跌 关注地缘和原油价格 短期震荡 [8] - 低硫燃油跟随原油回落 关注原油价格 短期震荡 [8] - 甲醇受烯烃拖累但伊朗扰动仍存 关注与烯烃间套利机会 短期震荡 [8] - 尿素节后利好不足 短期偏弱延续 关注中印关系改善带来的出口预期 短期震荡下跌 [8] - 乙二醇基本面支撑乏力与宏观情绪悲观共振 价格承压 关注煤、油价格等因素 短期震荡下跌 [8] - PX成本坍塌拖累化工品估值 供需均偏强格局下效益震荡为主 关注原油大幅波动等因素 短期震荡下跌 [8] - PTA供需预期略有改善 但成本和宏观情绪拖累明显 关注原油大幅波动等因素 短期震荡下跌 [8] - 短纤成本拖累绝对价格 供需稳健下加工费维持坚挺 关注下游纱厂拿货节奏 短期震荡下跌 [8] - 瓶片原料成本支撑乏力 低位投机补货需求支撑加工费利润 关注企业减产目标执行情况 短期震荡下跌 [8] - 丙烯成本下行叠加关税博弈再起 震荡偏弱 关注油价和国内宏观情况 短期震荡下跌 [8] - PP原料端崩塌叠加关税扰动 价格走低 关注油价和国内外宏观情况 短期震荡下跌 [8] - 塑料油价大幅回落 震荡偏弱 关注油价和国内外宏观情况 短期震荡 [8] - 苯乙烯库存压力仍大 偏弱震荡 关注油价、宏观政策和装置动态 短期震荡下跌 [8] - PVC基本面压力尚存 震荡运行 关注预期、成本和供应情况 短期震荡 [8] - 烧碱现货企稳 盘面逢低止盈 关注市场情绪等因素 短期震荡 [8] 农业板块 - 油脂关注下方技术支撑有效性 关注美豆天气和马棕产需数据 短期震荡 [8] - 蛋白粕情绪提振有限 市场延续低位震荡 关注天气、国内需求和贸易战情况 短期震荡 [8] - 玉米/淀粉新粮卖压来袭 现货带动盘面大幅下修 关注需求、宏观和天气因素 短期震荡下跌 [8] - 生猪10月出栏计划增长 猪价承压运行 关注养殖情绪等因素 短期震荡下跌 [8] - 天然橡胶利空尚未兑现 市场情绪维持偏弱 关注产区天气等因素 短期震荡 [8] - 合成橡胶区间震荡格局不改 关注原油大幅波动 短期震荡 [8] - 棉花棉价跌势暂缓 关注收购价 关注需求和库存情况 短期震荡 [8] - 白糖内外糖价均走弱 关注进口和巴西产量 短期震荡 [8] - 纸浆虚实比博弈或至日内异动 成效仍需观察 关注宏观经济和美金盘报价波动 短期震荡下跌 [8] - 双胶纸现货持稳 盘面震荡 关注产销等情况 短期震荡 [8]