报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国产大豆集中收获上市价格承压回落，国内大豆供应充足，虽中美贸易关系紧张但进口转向南美，油厂开机率回落使豆粕库存压力缓解，需求偏强，豆一企稳震荡，豆粕震荡调整 [6] 根据相关目录分别进行总结 期货合约表现 - 豆一2601合约止跌反弹，现货价格承压回落，富锦大豆市场价由4140元/吨落至4000元/吨附近，大豆基差震荡走弱，盘面贴水收窄，期现回归 [4] - 豆粕01合约低位震荡，豆粕现货价格稳中有升，张家港43粕由2870元/吨升至2900元/吨附近，基差震荡走强，盘面升水收窄 [4] 国产大豆情况 - 国产大豆集中收割，余粮增加，截至10月10日，黑龙江大豆余粮占比升至60%，安徽大豆余粮占比升至5%，河南大豆余粮占比升至2%，山东大豆余粮占比升至5%，黑龙江大豆集中收获，华北等地遇连阴雨阻碍收获 [4] 大豆供应情况 - 8月国内进口大豆1228万吨，环比增加5.3%，同比增加1.12%，1 - 8月累计进口7331.76万吨，同比增加4%，中美谈判悬疑，国内进口结构转向南美，集中到港，截至10月10日，油厂大豆到港量为341.25万吨，环比大幅提高，港口大豆库存为1009.2万吨，环比提高且创近年新高，南美大豆可满足国内四季度需求 [4] 美豆情况 - 美政府停摆致10月美农报告未发布，当前美豆集中收割，美豆农大豆无处可去，美将进行援助，中美贸易关系仍紧张，美豆上下震荡 [5] 油厂情况 - 受国庆假期影响，油厂开机率季节性回落，截至10月10日，油厂开机率为35.99%，环比大落，在近年同期低位，大豆压榨量为128.93万吨，降至低位，油厂大豆库存为765.76万吨，再增至近年新高 [5] - 豆粕产量回落，库存回落，截至10月10日，油厂豆粕产量为101.9万吨，环比大落，在近年同期低位，油厂豆粕库存为107.91万吨，环比回落，豆粕未执行合同为583.3万吨，环比大增 [5] 饲料需求情况 - 养殖方面，猪价再走低，养殖大幅亏损，截至10月10日，外购仔猪养殖利润为 - 301.04元/头，大幅亏损，自繁自养利润为 - 152.15元/头，亏损扩大，头部猪企已接近亏损边缘，政策调控力度不足，影响滞后，从仔猪销量和能繁存栏看，产能有所调减但幅度不大，生猪存栏仍惯性增长 [6] - 禽类方面，蛋价反弹后再落，蛋鸡养殖短暂盈利后再转亏，淘汰不足，存栏难减，饲料需求仍强，截至10月10日，饲料厂豆粕库存天数为8.34天，回落 [6]