报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 成材震荡整理运行，预计铝价短期偏强震荡 [3][4] 各部分总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修时间多在1月中下旬，复产预计在正月十一至十六，停产预计影响总产量74.1万吨；安徽省6家短流程钢厂，1家1月5日已停产，多数1月中旬左右停产，个别1月20日后停产，日度影响产量1.62万吨左右 [3] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积223.4万平方米，环比降40.3%，同比增43.2% [3] - 成材昨日震荡下行创新低，供需双弱、市场情绪悲观致价格重心下移，今年冬储低迷对价格支撑不强 [3] 铝锭 - 9月国内电解铝产量同比增1.14%，环比减3.18%，9月铝水比例小幅回升，10月北方部分企业铝水直供比例预期提高，铝锭产量维持低位，支撑铝价 [3] - 10月首周铝加工各板块开工率受国庆影响小幅调整，内部分化明显；铝线缆开工率回落，后续有望修复；铝型材开工率下滑，建筑型材订单疲软，工业材及光伏边框表现分化；铝板带开工率下调1个百分点至68.0%；铝箔开工率微降，工业类产品需求稳定但旺季动能或提前减弱 [3] - 10月13日国内主流消费地电解铝锭库存65.00万吨，较上周四涨0.1万吨，较上周一涨5.8万吨，高价抑制下游采买，需求端边际走弱限制铝价上方空间 [3] - 宏观海外降息预期持续，短期宏观利好及基本面稳健，预计铝价高位震荡，关注库消走势 [4]