报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一最新价3954，跌14，跌幅0.35%，成交量10.24万手，持仓量11.04万手 [3] - 豆二最新价3647，涨19，涨幅0.52%，成交量11.05万手，持仓量6.86万手 [3] - 豆粕最新价2923，涨5，涨幅0.17%，成交量11.47万手，持仓量28.18万手 [3] - 菜籽粕最新价2402，涨4，涨幅0.17%，成交量28.80万手，持仓量36.39万手 [3] - 棕榈油最新价9294，涨20，涨幅0.22%，成交量0.66万手，持仓量1.07万手 [3] - 豆油最新价8306，涨22，涨幅0.27%，成交量0.54万手，持仓量1.13万手 [3] - 菜籽油最新价9997，涨10，涨幅0.10%，成交量27.33万手，持仓量30.36万手 [3] - 鸡蛋最新价2808，跌28，跌幅0.99%，成交量24.33万手，持仓量23.44万手 [3] - 生猪最新价11125，跌330，跌幅2.88%，成交量5.19万手，持仓量5.73万手 [3] - 花生最新价7990，涨152，涨幅1.94%，成交量12.55万手，持仓量12.61万手 [3] - 苹果最新价8638，跌83，跌幅0.95%，成交量9.62万手，持仓量12.28万手 [3] - 红枣最新价11130，涨20，涨幅0.18%，成交量17.58万手，持仓量16.30万手 [3] - 白糖最新价5391，跌83，跌幅1.52%，成交量21.33万手，持仓量39.00万手 [3] - 棉花最新价13235，跌50，跌幅0.38%，成交量28.20万手，持仓量56.34万手 [3] - 玉米最新价2079，跌28，跌幅1.33%，成交量52.08万手，持仓量55.21万手 [3] - 淀粉最新价2387，跌26，跌幅1.08%，成交量13.17万手，持仓量12.87万手 [3] - 原木最新价803，跌22，跌幅2.67%，成交量1.30万手，持仓量0.76万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR为0.60，持仓量PCR为0.47 [4] - 豆二成交量PCR为0.79，持仓量PCR为0.76 [4] - 豆粕成交量PCR为0.57，持仓量PCR为0.58 [4] - 菜籽粕成交量PCR为1.08，持仓量PCR为1.23 [4] - 棕榈油成交量PCR为1.14，持仓量PCR为1.37 [4] - 豆油成交量PCR为1.28，持仓量PCR为0.84 [4] - 菜籽油成交量PCR为1.26，持仓量PCR为1.39 [4] - 鸡蛋成交量PCR为0.82，持仓量PCR为0.37 [4] - 生猪成交量PCR为0.53，持仓量PCR为0.31 [4] - 花生成交量PCR为0.43，持仓量PCR为0.37 [4] - 苹果成交量PCR为0.82，持仓量PCR为0.83 [4] - 红枣成交量PCR为0.28，持仓量PCR为0.28 [4] - 白糖成交量PCR为0.79，持仓量PCR为0.61 [4] - 棉花成交量PCR为0.99，持仓量PCR为0.76 [4] - 玉米成交量PCR为0.82，持仓量PCR为0.44 [4] - 淀粉成交量PCR为1.16，持仓量PCR为0.57 [4] - 原木成交量PCR为0.88，持仓量PCR为0.56 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4000，支撑位3900 [5] - 豆二压力位3600，支撑位3600 [5] - 豆粕压力位3100，支撑位3050 [5] - 菜籽粕压力位2800，支撑位2300 [5] - 棕榈油压力位10000，支撑位8500 [5] - 豆油压力位9000，支撑位8000 [5] - 菜籽油压力位9700，支撑位9200 [5] - 鸡蛋压力位4000，支撑位3000 [5] - 生猪压力位14000，支撑位12600 [5] - 花生压力位8000，支撑位7800 [5] - 苹果压力位9300，支撑位8000 [5] - 红枣压力位12600，支撑位10400 [5] - 白糖压力位5700，支撑位5500 [5] - 棉花压力位14000，支撑位13200 [5] - 玉米压力位2200，支撑位2200 [5] - 淀粉压力位2550，支撑位2500 [5] - 原木压力位900，支撑位800 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 豆一平值隐波率9.36，加权隐波率11.29 [6] - 豆二平值隐波率10.7，加权隐波率12.57 [6] - 豆粕平值隐波率12.53，加权隐波率14.23 [6] - 菜籽粕平值隐波率19.615，加权隐波率21.33 [6] - 棕榈油平值隐波率16.76，加权隐波率18.24 [6] - 豆油平值隐波率12.015，加权隐波率14.22 [6] - 菜籽油平值隐波率13.96，加权隐波率15.62 [6] - 鸡蛋平值隐波率22.14，加权隐波率25.70 [6] - 生猪平值隐波率26.185，加权隐波率32.79 [6] - 花生平值隐波率14.56，加权隐波率17.38 [6] - 苹果平值隐波率23.37，加权隐波率23.98 [6] - 红枣平值隐波率30.915，加权隐波率32.26 [6] - 白糖平值隐波率16.365，加权隐波率10.41 [6] - 棉花平值隐波率9.395，加权隐波率11.49 [6] - 玉米平值隐波率11.8，加权隐波率13.50 [6] - 淀粉平值隐波率10.445，加权隐波率12.72 [6] - 原木平值隐波率19.005，加权隐波率21.42 [6] 策略与建议 油脂油料期权 - 豆一、豆二：油厂开机率约56.57%，上周国内大豆压榨158万吨，豆一7月以来跌幅收窄后回暖上升，期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR低于0.60，压力位4000支撑位3900 ；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货多头套保构建多头领口策略 [7] - 豆粕、菜粕：豆粕国内供应压力大，中期全球大豆供应宽松，7月以来先盘整后反弹，期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR低于0.60，压力位3100支撑位3050 ；方向性策略构建看跌期权熊市价差组合，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货多头套保构建多头领口策略 [9] - 棕榈油、豆油、菜籽油：马来西亚10月1 - 10日棕榈油出口量增加，棕榈油9月先涨后跌10月回升后震荡，期权隐含波动率下降至历史均值偏下，持仓量PCR高于1.00，压力位10000支撑位8500 ；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货多头套保构建多头领口策略 [10] - 花生：10月11日花生通货米价格稳定，7月以来反弹后下降震荡，期权隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位8000支撑位7600 ；方向性策略无，波动性策略无，现货多头套保持有现货多头加买入看跌期权加卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权 - 生猪：10月规模场计划出栏量增加，出栏均重降幅不及预期，7月以来先涨后盘整再下跌，期权隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR长期低于0.50，压力位14000支撑位12600 ；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货多头备兑持有现货多头加卖出虚值看涨期权 [11] - 鸡蛋：9月末在产蛋鸡存栏增加，补栏量处于同期中位，7月以来逐渐走弱，期权隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位4000支撑位3000 ；方向性策略构建看跌期权熊市价差组合，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货套保无 [12] - 苹果：截至10月9日冷库库存量6.79万吨，7月以来先涨后调整再上涨，期权隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR低于0.80，压力位8500支撑位8300 ；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏多头组合，现货套保构建多头领口策略 [12] - 红枣：新季红枣长势良好，下树时间或提前，7月以来先抑后扬，期权隐含波动率上升至历史均值偏上，持仓量PCR低于0.50，压力位12600支撑位10400 ；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏多头宽跨式组合，现货备兑套保持有现货多头加卖出虚值看涨期权 [13] 软商品类期权 - 白糖：“桦加沙”及“麦德姆”台风影响蔗区，7月以来先反弹后下跌，期权隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR接近0.60，压力位5700支撑位5400 ；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货多头套保构建多头领口策略 [13] - 棉花：截至10月8日24点，2025棉花年度全国检验棉花19.6万吨，7月以来先扬后抑，期权隐含波动率处于较低水平，持仓量PCR低于1.00，压力位14000支撑位13400 ；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货备兑持有现货多头加买入看跌期权加卖出虚值看涨期权 [14] 谷物类期权 - 玉米、淀粉：玉米市场供应宽松，下游需求不足，7月以来先下跌后盘整再反弹回落，期权隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR低于0.60，压力位2300支撑位2200 ；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货多头套保无 [14]