报告行业投资评级 - 单边：中性 [3] - 跨期：UR01 - 05逢高反套 [3] - 跨品种：无 [3] 报告的核心观点 - 企业近期下调报价，低价成交好转，主流区域成交情绪较好，部分厂家小幅上调报价 [2] - 部分地区农业秋季肥进行中，复合肥开工率下降，冬小麦用肥需求或推迟到10月中下，近日秋收区天气好转，复合肥走货情况有望改善 [2] - 三聚氰胺开工回升，刚需采购，中长期尿素供需仍偏宽松 [2] - 当前库存累积以内蒙为主，10月下旬东北复合肥厂逐渐开工，需关注东北采购节奏 [2] - 尿素受出口情绪影响，9月、10月为出口窗口期，印度RCF10月1日宣布尿素进口招标，需关注后续尿素出口动态 [2] 根据相关目录分别进行总结 一、尿素基差结构 - 2025 - 10 - 13，尿素主力收盘1610元/吨（+13）；河南小颗粒出厂价报价1520元/吨（0）；山东地区小颗粒报价1530元/吨（-10）；江苏地区小颗粒报价1530元/吨（-20）；小块无烟煤750元/吨（+0）；山东基差-80元/吨（-33）；河南基差-90元/吨（-33）；江苏基差-80元/吨（-43） [1] 二、尿素产量 - 截至2025 - 10 - 13，企业产能利用率85.67%（0.08%） [1] 三、尿素生产利润与开工率 - 2025 - 10 - 13，尿素生产利润0元/吨（-10） [1] 四、尿素外盘价格与出口利润 - 2025 - 10 - 13，出口利润982元/吨（+11） [1] 五、尿素下游开工与订单 - 截至2025 - 10 - 13，复合肥产能利用率25.50%（-6.96%）；三聚氰胺产能利用率为65.47%（+3.95%）；尿素企业预收订单天数7.00日（-2.18） [1] 六、尿素库存与仓单 - 截至2025 - 10 - 13，样本企业总库存量为144.39万吨（+21.22），港口样本库存量为41.50万吨（-3.80） [1]