报告行业投资评级 - 粕类和玉米投资策略均为谨慎偏空 [4][7] 报告的核心观点 - 近期美豆及国内豆粕市场缺乏明显数据指引整体震荡运行，国内下游大豆供应充足，美豆收获加速、巴西新季大豆播种顺利，需关注政策端变化 [3] - 国内玉米新粮开始上市，开秤价略高但整体产量增加，后续收购价预计下调，部分地区玉米霉变，需关注新粮上市后粮农售卖积极性及收购情况 [6] 各品种市场要闻与重要数据 粕类 - 期货方面，昨日收盘豆粕2601合约2932元/吨，较前日变动+10元/吨，幅度+0.34%；菜粕2601合约2392元/吨，较前日变动+1元/吨，幅度+0.04% [1] - 现货方面，天津地区豆粕现货价格3020元/吨，较前日变动+10元/吨，现货基差M01+88，较前日变动+20；江苏地区豆粕现货2910元/吨，较前日变动 - 20元/吨，现货基差M01 - 22，较前日变动+20；广东地区豆粕现货价格2910元/吨，较前日变动 - 20元/吨，现货基差M01 - 22，较前日变动+10；福建地区菜粕现货价格2590元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差RM01+198，较前日变动 - 1 [1] - 2025年9月中国大豆进口量为1286.9万吨，环比上升4.8%，同比上升13.2%；进口金额57.53亿美元，环比上升5.6%，同比上升1.7%；进口均价为447.02美元/吨，环比上涨0.72%，同比下跌9.28%；2025年1 - 9月中国大豆进口量为8618万吨，同比上升5.3%；进口金额383.2亿美元，同比下降7.9%；进口均价为444.65美元/吨，同比下跌12.5% [2] - 10月10日，巴西农户已播种2025年预期大豆种植面积的12.48%，较去年同期5.28%的播种进度显著提升 [2] 玉米 - 期货方面，昨日收盘玉米2511合约2092元/吨，较前日变动 - 33元/吨，幅度 - 1.55%；玉米淀粉2511合约2401元/吨，较前日变动 - 31元/吨，幅度 - 1.27% [4] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差为C11+58，较前日变动+3；吉林地区玉米淀粉现货价格2550元/吨，较前日变动 - 10元/吨，现货基差CS11+149，较前日变动+21 [4] - 罗萨里奥谷物交易所预计2025/26年度阿根廷玉米产量为创纪录的6100万吨，高于上年的5000万吨 [5] - 截至10月8日，阿根廷2025/26年度玉米播种进度25.6%，较去年同期偏快7.9% [5] - 截至10月10日，2025/26年度乌克兰谷物出口量为719万吨，低于去年同期的1173.9万吨；10月1 - 10日期间的谷物出口量为51.1万吨，低于去年同期的129.1万吨；本年度迄今出口512万吨小麦，低于去年同期的679.8万吨；出口玉米97.4万吨，低于去年同期的312万吨；出口大麦93.9万吨，低于去年同期的155.1万吨 [5] 各品种市场分析 粕类 - 近期因美国政府停摆数据未更新，美豆及国内豆粕市场缺乏数据指引整体震荡运行，国内下游大豆供应充足，进口大豆持续到港，油厂开机率偏高，美豆收获加速、巴西新季大豆播种顺利，中美谈判无明显进展，需关注政策端变化 [3] 玉米 - 国内东北部分地区玉米新粮开始上市，开秤价略高于去年，但本年度玉米整体产量增加，后续新季玉米集中上市收购价预计下调，部分地区降雨使玉米霉变，今年东北天气转凉利于玉米存储，需关注新粮上市后粮农售卖积极性及收购情况 [6]