证券研究报告 | 2025年10月14日 交通运输 交通运输行业 10 月投资策略 优于大市 快递"反内卷"有望带来业绩修复，中美互征港口费有望带动航运运价上行 航运：近期，由于美国 301 港口征费措施将于 10 月 14 日实施，交通运输部 宣布中国自 10 月 14 日起对美国船舶实施特别港务费反制措施，中美互相加 征港口费的影响在于，1）预计超过四成的航运运力都会受到美国征收港口 费的影响，而受中国征收港口费影响的运力占比会明显更低，其中中国船企 是这次措施中受影响最大的；2）不同船型受影响程度不同，集运板块影响 或最小，油运和干散货板块影响更大；3）中美互征港口非对运价整体影响 有限，但短期政策实施初期的混乱，可能导致运价有所波动，集运方面，主 要因为包括中远海运在内的多家集运船东已承诺不上调运价，以维持市场竞 争力，集运船东将通过船期调配消化或者自己承担增加的成本，油运和干散 货方面，市场会有自我调节效果，无法承受成本的船舶可能退出美国航线， 再由其他船舶填补运力。油运方面，10 月初，由于远东假期期间成交有限， 原油运价表现平平，而随着 10 月 9 日美国 OFAC 新一轮制裁落地，以及 10 ...