医药生物行业核心观点 - 报告核心观点：医药生物板块近期表现疲软，但创新药仍是中长期投资主线，建议关注2025年ESMO大会的国产创新药数据读出及三季度业绩高增长的细分领域[5][7][9] - 市场表现：上周医药生物板块整体下跌1.20%，跑输沪深300指数0.69个百分点，年初至今累计上涨21.87%，当前板块PE估值为30.87倍，相对于沪深300的估值溢价为129%[5] - 政策动态：国务院发布《生物医学新技术临床研究和临床转化应用管理条例》，将于2026年5月1日施行，国家药监局推进中药注射剂上市后研究和评价工作[6] - 行业并购：诺和诺德以最高总价52亿美元收购Akero Therapeutics，获得其MASH疗法Efruxifermin，显示跨国药企通过并购丰富研发管线的趋势[7] - 投资建议：预计三季度创新药板块将延续收入高增长趋势，同时关注业绩边际向好的CXO、上游科学试剂、器械设备等细分板块[9] - 推荐个股：特宝生物、贝达药业、科伦药业、开立医疗、普门科技、华厦眼科等[10] 电子行业核心观点 - 报告核心观点：中美科技摩擦升级催化国产供应链替代，OpenAI部署6GW AMD GPU算力推动全球AI算力基础设施进入新量级，行业需求处于温和复苏阶段[11][13][14] - 地缘政治影响：中国商务部加强稀土出口管制，尤其针对14纳米及以下逻辑芯片和256层以上存储芯片，美国宣布对中国输美商品加征100%额外关税[12] - 产业合作：OpenAI将在未来部署总计6GW的AMD GPU算力，首批1GW计划于2026年下半年启动，OpenAI可能通过认股权证持有AMD约10%的股份[13] - 市场表现：上周申万电子指数下跌2.63%，跑输沪深300指数，PE(TTM)为72.56倍，半导体子板块跌幅最大达3.28%[14] - 投资建议：关注AI服务器产业链、AIOT、设备材料、汽车电子国产化等方向，推荐乐鑫科技、寒武纪、北方华创、新洁能等标的[15] A股市场整体表现 - 指数表现：上交易日上证指数下跌0.19%收于3889点，深成指下跌0.93%，创业板指下跌1.11%，科创50指数上涨1.4%[17][18][20] - 板块表现：贵金属板块大涨6.69%，金属新材料、小金属、半导体等板块涨幅居前，汽车零部件、游戏、消费电子等板块调整居前[19][22] - 资金流向：大单资金净流出超128亿元，钢铁、小金属、贵金属、银行等板块资金净流入居前，证券、消费电子等板块资金净流出居前[19] - 技术分析：日线指标呈现矛盾，短线或仍呈震荡态势，需关注量价指标变化及技术条件的修复情况[17][18][20]