报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 因过节影响，截至上周全国豆粕库存较节前明显下降，中美贸易战情绪反复，但内部对相关消息的敏感性阶段性下降，短期盘面反弹高度仍受限于市场对于中美贸易政策的不确定性和国内豆粕库存高企的现实，以偏震荡为主，建议关注中美谈判进展、巴西贴水走势和南美天气变化 [9] 根据相关目录分别进行总结 基差数据 - 10月13日，大连43%豆粕现货基差118，涨跌10；天津108，涨跌30；日照58，涨跌50；张家港 -2；东莞8，涨跌10；湛江48，涨跌10；防城28，涨跌10 [6] 价差数据 - 10月13日，RM1 - 5价差77，涨跌14；豆粕 - 菜粕现货价差（广东）300，盘面价差（主力）540，涨跌9；升贴水 - 连续月，巴西美元兑人民币汇率7.1329，涨跌 -5，盘面榨利282元/吨 [7] 供给情况 - 受8月后美豆产区降雨偏少影响，USDA预估的2025/26年度美豆单产53.5蒲式耳/英亩预期仍有下调空间，近期降雨少利于收割推进，因美国政府停摆，USDA作物生长报告延迟公布，彭博社调查分析师估计截至10月5日美国大豆收获进度完成38%；巴西大豆种植已开始，截至10月4日播种率达8.2%，远高于去年同期的5.1%，与五年均值9.4%相差无几；10月国内大豆预期去库，四季度国内豆粕供应预期宽松，若无法采购美豆，明年一季度豆粕供应需补充，来源暂不确定 [8] 需求情况 - 畜禽短期预期维持高存栏，支撑饲用需求，但目前养殖呈现亏损，国家政策倾向于控生猪存栏和体重，或影响远月供应；豆粕性价比高，饲用添加比较高，下游现货成交表现良好 [9] 库存情况 - 国内大豆库存增至高位，本周油厂豆粕库存略降，目前处于高位水平，饲料企业豆粕库存天数上升 [9] 宏观及政策情况 - 交通运输部自10月14日起对美船舶收取船舶特别港务费，预期抬升部分大豆进口成本和海运费；特朗普宣布自2025年11月1日起对中国进口商品加征100%关税，中美贸易紧张局势再度升级 [9]