报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅现货价格持稳，近期库存环比增加，基本面变化不大，盘面受整体商品情绪和政策端消息震荡运行，估值偏低，若有政策推动盘面或上涨；多晶硅供需基本面一般，库存压力大，10月减产不及预期，价格传导不顺，盘面受反内卷政策及弱现实影响，年内预计出台政策，中长线适合逢低布局多单 [3][8] 市场分析 工业硅 - 2025年10月13日，工业硅期货主力合约2511开于8595元/吨，收于8805元/吨，较前一日结算涨80元/吨，涨幅0.92%，持仓165722手，仓单总数50854手，较前一日增573手 [1] - 工业硅现货价格持稳，华东通氧553硅9400 - 9500元/吨，421硅9600 - 9800元/吨，新疆通氧553价格8700 - 9000元/吨，99硅价格8700 - 9000元/吨，97硅价格小幅持稳 [1] - 10月9日工业硅主要地区社会库存54.5万吨，较国庆节前增0.2万吨，其中社会普通仓库12万吨，较节前持平，社会交割仓库42.5万吨，较节前增0.2万吨 [1] - 有机硅DMC报价11100 - 11500元/吨，市场上行，多数厂家有预售单支撑，检修厂家多且部分计划检修，供应端缩减，厂家试探性提价，预计短期偏强震荡 [2] 多晶硅 - 2025年10月13日，多晶硅期货主力合约2511开于48575元/吨，收于48740元/吨，收盘价较上一交易日跌2.35%，持仓87665手，当日成交246976手 [4] - 多晶硅现货价格小幅上涨，N型料50.50 - 55.00元/千克，n型颗粒硅50.00 - 51.00元/千克 [4] - 多晶硅厂家库存增加，最新统计库存24.00，环比变6.19%，硅片库存16.78GW，环比3.39%，多晶硅周度产量31000.00吨，环比变 - 0.10%，硅片产量12.83GW，环比变 - 6.89% [4] - 硅片、电池片、组件部分产品价格有记录，部分价格有变动，如TopconM10电池片价格0.32(-0.01)元/W [6][7] 策略 工业硅 - 单边：短期区间操作，枯水期合约可逢低做多 - 跨期：无 - 跨品种：无 - 期现：无 - 期权：无 [3] 多晶硅 - 单边：短期区间操作，预计主力合约在4.8 - 5.4万元/吨震荡运行 - 跨期：无 - 跨品种：无 - 期现：无 - 期权：无 [8]