报告行业投资评级 - 铝谨慎偏多，氧化铝中性，铝合金谨慎偏多；推荐沪铝正套 [9] 报告的核心观点 - 中美关税贸易战升级使有色商品回调，铝价回调是买入保值机会，提高关税对铝供需基本面影响小，海外宏观利多，国内消费复苏，无需过度悲观 [6] - 氧化铝海内外现货市场未好转，基本面无好转迹象，社会库存增加、仓单压力大，但临近几内亚公投不确定性风险大，且当前价格跌破边际最高现金成本，估值偏低 [8] 相关目录总结 铝 - 现货：2025年10月13日，华东A00铝价20800元/吨，较上一交易日降180元/吨；中原A00铝价20760元/吨；佛山A00铝价20730元/吨，较上一交易日降180元/吨 [1] - 期货：2025年10月13日，沪铝主力合约开于21040元/吨，收于20885元/吨，较上一交易日降205元/吨，最高价21050元/吨，最低价20730元/吨，成交191737手，持仓170895手 [2] - 库存：截至2025年10月13日，SMM统计国内电解铝锭社会库存65.0万吨，较上一期变0.1吨，仓单库存63151吨，较上一交易日增4032吨，LME铝库存506000吨，较上一交易日降2825吨 [2] 氧化铝 - 现货：2025年10月13日，SMM氧化铝山西价格2910元/吨，山东价格2875元/吨，河南价格2940元/吨，广西价格3125元/吨，贵州价格3120元/吨，澳洲氧化铝FOB价格323美元/吨 [2] - 期货：2025年10月13日，氧化铝主力合约开于2856元/吨，收于2820元/吨，较上一交易日收盘价降57元/吨，降幅1.98%，最高价2856元/吨，最低价2804元/吨，成交288895手，持仓351910手 [2] - 市场成交：广西以3060元/吨成交2000吨，新疆铝厂以5155元/吨采购1万吨，河南以2900元/吨成交2000吨，山东成交价2845元/吨 [7] 铝合金 - 价格：2025年10月13日，保太民用生铝采购价16400元/吨，机械生铝采购价16600元/吨，环比无变化；ADC12保太报价20500元/吨，环比无变化 [3] - 库存：社会库存7.57万吨，厂内库存6.15万吨 [4] - 成本利润：理论总成本20520元/吨，理论利润180元/吨 [5]