2025 年 10 月 14 日 供给收缩，资金止盈，估值主动抬升 分析师：罗云峰 S1050524060001 luoyf2@cfsc.com.cn 分析师：杨斐然 S1050524070001 yangfr@cfsc.com.cn 相关研究 1、《期限利差或已基本修复到位— —资产配置周报》2025-10-12 2、《推荐长债加价值的配置组合— —资产配置周报》2025-09-28 3、《关注权益风格切换——资产配 置周报》2025-09-21 投资要点 ▌ 一、 市场表现 8 月份以来转股价值稳定在 100 元之上，目前纯债替代低价 转债极为稀缺，主要以股性转债和正股偏平庸而估值偏高的 惰性转债为主。伴随到期和强赎退出市场规模四季度或加速 缩量。包括浦发转债在内的四季度将到期的转债剩余规模共 259 亿元；目前共有 9 只转债在强赎中，24 只转债即将强赎 或不强赎时间将过，42 只转债预计在 1-15 天内可能触发强 赎。 上周（9 月 26 至 10 月 10 日）转债价格中位数保持 132 元左 右，处历史极高位置。转债全市场周均成交 684 亿，阶段性 下降。伴随存量转债规模缩减，估值主动抬升， ...