报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍方面，受中美关系影响，且镍基本面偏弱并有库存压力，预计镍价偏弱震荡，建议前期空单逢低止盈 [1][2] - 不锈钢方面，基本面虽宽松，但成本端存支撑且库存压力不大，受中美关系影响，预计价格偏弱震荡，建议观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 镍市场情况 - 期货价格方面，2025年10月10日沪镍各合约收盘价较前一日大多下跌，如期货近月合约收盘价121980元/吨，较前一日跌2280元；LME3个月镍现货官方价15350美元/吨，较前一日跌110美元 [2] - 成交量与持仓量方面，上海期镍成交量159070手，较前一日增28206手，持仓量77840手，较前一日减8198手；LME3个月镍成交量9233手，较前一日减3675手 [2] - 库存方面，上期所镍库存25228吨，较前一日增453吨；LME注册仓单230484吨，较前一日无变化 [2] - 现货价格方面，镍豆平均价125175元/吨，较前一日涨250元；SMM1电解镍平均价123850元/吨，较前一日涨250元 [2] - 市场动态方面，10月10日，沪镍主力合约高开低走，现货市场成交尚可，基差由贴转升；供给端镍矿价格持平，上周镍矿到港量增加，港口库存限库，镍铁厂亏损幅度加深，10月国内及印尼排产增加，镍铁累库，10月国内电解镍增产增加，出口盈利扩大；需求端三元镍产增加，不锈钢厂排产减少，合金与电镀需求稳定；库存上期所、LME、社会库存均增加，保税区库存持平 [2] 不锈钢市场情况 - 期货价格方面，2025年10月10日不锈钢各合约收盘价较前一日大多下跌，如期货近月合约收盘价12625元/吨，较前一日跌90元 [2] - 成交量与持仓量方面，上海不锈钢期货活跃合约成交量71114手，较前一日减17081手，持仓量53409手，较前一日减7105手 [2] - 库存方面，上期所不锈钢库存86254吨，较前一日减297吨，上周300系社会库存为619400吨，较前一周增33900吨 [2] - 现货价格方面，304/2B卷 - 毛边（无锡）平均价13150元/吨，较前一日涨50元 [2] - 市场动态方面，10月10日，不锈钢主力合约震荡下行，现货市场成交一般，基差升水扩大；供给方面10月不锈钢排产减少，需求方面终端需求较弱，成本端高镍生铁价格持平，高碳铬铁价格持平 [2] 上期所公告 - 自2025年10月14日收盘结算时起，镍、锡期货合约的涨跌停板幅度调整为8%，套保持仓交易保证金比例调整为9%，一般持仓交易保证金比例调整为10%；丁二烯橡胶、天然橡胶期货合约的涨跌停板幅度调整为7%，套保持仓交易保证金比例调整为8%，一般持仓交易保证金比例调整为9% [2]