报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日黑色板块继续走跌但尾盘小幅反弹，钢材现货成交整体偏弱，投机意愿差，以刚需采购为主 [8] - 上周部分钢厂减产，节日期间钢材累库明显、表需快速下滑，节前钢价下跌、估值偏低，预计节后钢价维持底部震荡，下方空间有限，若10月下游需求超预期修复，钢价有上涨可能 [8] - 目前钢材库存累库、需求下滑使钢价承压，周末中美关税及稀土问题致资本市场动荡，今日相关文件对铁矿石运输影响有限，铁矿价格下跌带动黑色下行，盘面短期承压但估值偏低，近期动力煤价格上涨，本次关税影响或弱于4月，钢价短期维持底部震荡 [8] - 由于产量偏低，节前螺纹增产、热卷减产，出口表现依然偏强，卷螺差存在扩张趋势 [8] 各部分总结 第一部分 市场信息 - 螺纹期货：RB05收3114元/吨，跌25元；RB10收2970元/吨，跌16元；RB01收3061元/吨，跌22元；05、10、01合约螺纹盘面利润分别为-142元/吨、-285元/吨、-166元/吨，较昨日分别涨7元、19元、9元 [3] - 螺纹现货：上海中天3180元/吨，跌10元；南京西城3280元/吨，跌20元；山东石横3160元/吨，持平；唐山唐钢3110元/吨，跌10元；最便宜交割品折标准品3160元/吨；华东废钢2150元/吨，持平；上海螺纹与多地螺纹有地区价差，调坯轧材、华东、唐山、山东螺纹及唐山钢坯、华东电炉平电和谷电有不同利润情况 [3] - 热卷期货：HC05收3248元/吨，跌26元；HC10收3442元/吨，涨5元；HC01收3241元/吨，跌20元；05、10、01合约热卷盘面利润分别为-8元/吨、187元/吨、14元/吨，较昨日分别涨6元、40元、11元 [3] - 热卷现货：天津河钢热卷3220元/吨，跌30元；上海鞍钢热卷3260元/吨，跌20元；最便宜交割品折标准品3260元/吨；乐从马钢冷轧3880元/吨，跌10元；上海马钢冷轧3900元/吨，持平；上海热卷与多地热卷有地区价差，天津、华东热卷有不同利润情况 [3] 第二部分 市场研判 - 相关价格：上海中天螺纹3180元/吨（-10），北京敬业3130元/吨（-10），上海鞍钢热卷3290元/吨（-30），天津河钢热卷3220元/吨（-30） [7] - 交易策略：单边维持底部震荡走势，建议逢低做多；套利建议1 - 5正套继续持有，建议做多卷螺差；期权建议观望 [8][9][10] - 重要资讯：2025年9月销售各类挖掘机19858台，同比增长25.4%，其中国内销量9249台，同比增长21.5%，出口量10609台，同比增长29%；1 - 9月共销售挖掘机174039台，同比增长18.1% [10][11] 第三部分 相关附图 - 包含螺纹和热卷各合约基差、价差、卷螺差、盘面利润、现金利润、成本等相关附图，数据来源为银河期货、Mysteel、Wind [15][17][19]