报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月14日铁合金期货价格震荡下行，硅铁主力合约下跌0.52%，持仓减少；锰硅主力合约下跌0.14%，持仓增加 [7] - 硅铁现货价格稳中偏弱，供需整体平稳且估值不高，底部震荡为主；锰硅现货价格稳中偏弱，需求有下行压力，但估值中性且成本端库存低，底部震荡运行 [7] - 交易策略为单边底部震荡运行，套利观望，期权卖出虚值看跌期权 [8] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 期货方面，SF主力合约收盘价5378，日变动 -28，周变动 -232；SM主力合约收盘价5738，日变动 -8，周变动 -82 [2] - 现货方面，硅铁不同地区现货价格日变动 -50至0元/吨，周变动 -150至 -100元/吨；锰硅不同地区现货价格日变动 -20至0元/吨，周变动 -40至0元/吨 [2][3][4] - 基差/价差方面，硅铁和锰硅不同地区基差及价差有不同日变动和周变动，SF - SM价差日变动 -20，周变动 -150 [3] - 原材料方面，锰矿（天津）澳块、南非半碳酸、加蓬块日变动 -0.2元/吨度，周变动 -0.4至 -0.2元/吨度；兰炭小料不同地区价格日变动和周变动多为0 [3] 市场研判 交易策略 - 单边受宏观情绪和钢材需求压制，但合金估值不高，底部震荡运行；套利观望；期权卖出虚值看跌期权 [8] 重要资讯 - 14日天津港不同锰矿有对应报价 [9] - 2025年9月销售各类挖掘机19858台，同比增长25.4%，1 - 9月共销售174039台，同比增长18.1% [9] 相关附图 - 包含铁合金主力合约走势回顾、盘面主力合约sf - sm价差、硅铁月间价差、锰硅月间价差、硅铁基差、锰硅基差、硅锰现货价格、内蒙硅锰现货价格、铁合金电价、硅铁成本与利润、硅锰成本与利润、硅铁生产成本、硅锰生产成本、硅铁生产利润、硅锰生产利润等图表 [10][11][13][14][15][17][18][19][22]