报告核心观点 - 意在客观反映行业内期货公司、证券公司对大宗商品各品种的研究观点，追踪热点品种，分析市场投资情绪，总结投资驱动逻辑等 [1] 行情数据 大宗商品 - 铜收盘价85910.00，周度涨幅3.37%；焦煤收盘价1161.00，周度涨幅3.11%；黄金收盘价901.56，周度涨幅3.11%；棕榈油收盘价9438.00，周度涨幅2.28%；铁矿石收盘价795.00，周度涨幅1.86%；白银收盘价11082.00，周度涨幅1.50%；铝收盘价20980.00，周度涨幅1.45%；螺纹钢收盘价3103.00，周度涨幅1.01% [2] - 豆粕收盘价2922.00，周度跌幅0.20%；玻璃收盘价1207.00，周度跌幅0.25%；玉米收盘价2125.00，周度跌幅0.84%；甲醇收盘价2307.00，周度跌幅0.90%；PTA收盘价4534.00，周度跌幅1.31%；PVC收盘价4735.00，周度跌幅2.15%；乙二醇收盘价4100.00，周度跌幅2.54%；原油收盘价461.90，周度跌幅3.71%；多晶硅收盘价48965.00，周度跌幅4.66%；生猪收盘价11320.00，周度跌幅8.38% [2] A股 - 中证500收盘价7398.22，周度跌幅0.19%；上证50收盘价2974.85，周度跌幅0.47%；沪深300收盘价4616.83，周度跌幅0.51% [2] 海外股市 - 日经225收盘价48088.80，周度涨幅7.02%；富时100收盘价9427.47，周度涨幅0.82%；法国CAC40收盘价7918.00，周度涨幅0.28%；纳斯达克指数收盘价22204.43，周度跌幅2.01%；标普500收盘价6552.51，周度跌幅2.03%；恒生指数收盘价26290.32，周度跌幅2.10% [2] 债券 - 中国国债2年期到期收益率1.48，周度跌幅2.36bp；中国国债10年期到期收益率1.84，周度跌幅3.67bp；中国国债5年期到期收益率1.60，周度跌幅4.14bp [2] 外汇 - 美元指数98.82，周度涨幅1.02%；美元中间价7.10，周度跌幅0.01%；欧元兑美元1.16，周度跌幅0.95% [2] 大宗商品观点汇总 宏观金融板块 股指期货 - 采集8家机构观点，看多1家、看空2家、震荡5家 [4] - 利多逻辑为跟踪沪深300指数的ETF份额周度增加4.7亿份；全国消费相关行业日均销售收入同比增长4.5%；二十届四中全会本月召开，国内利好政策预期升温；此次中美贸易摩擦我方谈判筹码及空间占优；A股日均成交额26034亿元，环比上周放量4154亿元 [4] - 利空逻辑为特朗普宣布对华反制，威胁拟加征100%关税；美股受中美关系再度紧张影响大跌；美国政府停摆加大市场扰动；A股创近十年新高，估值高位有回调风险；中美摩擦升级影响市场风险偏好 [4] 国债期货 - 采集7家机构观点，看多3家、看空0家、震荡4家 [4] - 利多逻辑为央行进行大规模逆回购操作，维持资金面宽松；海外经济数据疲软，美联储降息周期预期强化；中美贸易摩擦升级推升市场避险情绪；债市经历调整后估值趋近合理 [4] - 利空逻辑为临近10月中下旬，市场对政策端预期较强；市场风险偏好仍处高位，可能分流债市资金；公募基金费率新规尚未落地 [4] 能源板块 原油 - 采集9家机构观点，看多1家、看空4家、震荡4家 [5] - 利多逻辑为OPEC继续增产幅度小于此前传言；美国页岩油生产面临瓶颈；乌克兰袭击俄罗斯炼厂，对俄油出口造成扰动；印度需求随着雨季结束和制造业繁荣而迅速反弹 [5] - 利空逻辑为OPEC+产油国决定11月维持增产措施；美方威胁对华加征100%关税；美国联邦政府停摆，系统性风险增加；以色列和哈马斯签署停战协议，地缘溢价回落；美国原油库存累库幅度和增产幅度均超预期；欧美炼厂进入秋季检修季 [5] 农产品板块 豆油 - 采集8家机构观点，看多1家、看空3家、震荡4家 [5] - 利多逻辑为中美贸易摩擦升级对国内豆类品种市场情绪有所提升；四季度是豆油传统的消费旺季；豆油库存预估下调；阿根廷大豆压榨厂工人因薪资问题计划罢工 [5] - 利空逻辑为4季度大豆进口量较高，工厂开机率预计维持高位；巴西当地降雨持续且天气前景良好；国内豆油供应充足；中美贸易摩擦下，美豆价格下跌；巴西矿业和能源部表示可能无法在明年3月前提升生柴掺混比例 [5] 有色板块 铜 - 采集7家机构观点，看多1家、看空1家、震荡5家 [6] - 利多逻辑为海外铜矿事故停产导致全球铜矿供应预期再度收紧；9月ADP就业数据不佳，市场预期美联储将进一步宽松；原料紧缺叠加副产品利润回落，或打击冶炼厂生产意愿；国内铜库存处于低位，为铜价提供较强支撑 [6] - 利空逻辑为中美贸易紧张局势升级打击市场风险偏好；宏观情绪转弱可能导致铜价阶段性偏弱；高铜价下游接受度低，采买意愿偏谨慎；下游企业节前备货充足，短期需求被部分透支 [6] 化工板块 甲醇 - 采集7家机构观点，看多0家、看空2家、震荡5家 [6] - 利多逻辑为伊朗被制裁船只货源的进口供应存有扰动预期；关注伊朗冬季限气预期的兑现情况；内地库存格局相对良好，对价格有一定支撑 [6] - 利空逻辑为贸易风险有所提升，宏观情绪或打压甲醇估值；进口高峰期下，港口库存压力持续较大；国内甲醇开工率维持偏高水平，供应压力不减；传统下游需求进入淡季，开工率出现回落 [6] 贵金属 黄金 - 采集7家机构观点，看多3家、看空0家、震荡4家 [7] - 利多逻辑为美国政府停摆，提升市场避险情绪；美联储或持续遭受独立性担忧；关税政策不确定性上升，提振黄金避险属性；全球央行持续增持黄金，提供长期配置支撑 [7] - 利空逻辑为中东地缘局势短期缓和引发避险资产获利了结；美联储内部对降息路径存在分歧，带来不确定性；价格高位回调压力增大，短期波动可能加剧；金价持续上涨抑制实物黄金需求 [7] 黑色板块 铁矿石 - 采集8家机构观点，看多0家、看空3家、震荡5家 [7] - 利多逻辑为国内10月将召开重要会议，宏观利好预期增加；铁水产量依然处于高位；终端需求逐渐向旺季过渡；海外发运环比出现回落 [7] - 利空逻辑为铁矿石库存超季节性累库；中美博弈再度升级，海内外市场风险偏好回落；45港铁矿石到港量2609万吨，环比增加248万吨；下游需求同比仍旧偏弱；钢厂利润收缩使得未来减产压力增加 [7]