行业投资评级 - 投资评级：推荐（维持）[2] 核心观点 - 2025年9月工程机械销售数据亮眼，行业复苏明显，基本面右侧趋势确立[1][5] - 内需受益于新一轮集中换新周期到来及雅下水电站等大型项目开工，以工代赈有望助力行业内需向好[5] - 海外结构性景气，"一带一路"沿线国家基础设施建设需求持续增长，带动出口[5] - 龙头企业凭借"技术升级+全球化布局"双引擎，海外市占率持续提升，中长期增长动能强劲[5] - 全球布局完善的龙头上市公司更具竞争力[5] 销售数据总结 - 2025年9月销售各类挖掘机19858台，同比增长25.4%[5] - 其中国内销量9249台，同比增长21.5%；出口量10609台，同比增长29%[5] - 2025年1-9月共销售挖掘机174039台，同比增长18.1%[5] - 其中国内销量89877台，同比增长21.5%；出口84162台，同比增长14.6%[5] - 2025年9月销售各类装载机10530台，同比增长30.5%[5] - 其中国内销量5051台，同比增长25.6%；出口量5479台，同比增长35.3%[5] - 2025年1-9月共销售装载机93739台，同比增长14.6%[5] - 其中国内销量49996台，同比增长20.7%；出口量43743台，同比增长8.31%[5] 重点关注公司 - 建议关注公司：徐工机械（000425.SZ）、三一重工（600031.SH）、柳工（000528.SZ）、山推股份（000680.SZ）、恒立液压（601100.SH）、中际联合（605305.SH）[5] - 徐工机械2025年10月13日股价11.37元，2025年预测EPS为0.68元，预测PE为16.7倍，投资评级为增持[6] - 柳工2025年10月13日股价10.89元，2025年预测EPS为0.93元，预测PE为11.9倍，未评级[6] - 山推股份2025年10月13日股价10.65元，2025年预测EPS为0.90元，预测PE为11.4倍，未评级[6] - 三一重工2025年10月13日股价22.87元，2025年预测EPS为1.02元，预测PE为22.5倍，未评级[6] - 恒立液压2025年10月13日股价95.0元，2025年预测EPS为2.16元，预测PE为44.0倍，投资评级为增持[6] - 中际联合2025年10月13日股价39.8元，2025年预测EPS为2.14元，预测PE为19.9倍，未评级[6]