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游戏板块调整到位,建议买入
江海证券·2025-10-14 20:43

行业投资评级 - 行业评级为增持,且为维持[1] 核心观点 - 游戏版号常态化发放体现监管政策对游戏产业发展的支持力度持续加大[3] - 2025年8月国内游戏市场收入同比下降主因去年同期高基数及新品供给乏力,但客户端游戏市场表现亮眼[4][5] - 游戏板块现金流好、政策支持力度大且AI游戏研发深化,近期调整后估值具吸引力,持续看好其投资机会[7] 行业表现 - 近12个月行业绝对收益为48.4%,相对沪深300指数的收益为30.22%[2] - 近1个月和3个月行业相对收益分别为-5.3%和-3.8%[2] 游戏版号发放情况 - 2025年1-9月国家新闻出版署共发布国产网络游戏版号1,195个,同比增长24.61%[3] - 2025年1-9月共发布进口网络游戏版号79个,而2024年同期为75个[3] - 2025年9月单月发放版号156个,其中国产网络游戏145款,进口网络游戏11款[3] 游戏市场收入数据 - 2025年8月中国国内游戏市场收入为292.63亿元,同比下降13.01%[5] - 2025年8月中国移动游戏市场收入为215.41亿元,同比下降4.25%,当月新品带动市场新增超2亿元流水[5] - 2025年8月中国客户端游戏市场收入为65.63亿元,同比增长17.59%[5] - 2025年8月中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为16.8亿美元,同比下降10.66%[5] 重点公司及产品表现 - 2025年9月版号重点游戏产品包括腾讯《归环》、网易《星绘友晴天》等[3] - 点点互动旗下《Kingshot》本月流水环比增长超20%,其国内版本预计年内上线[5] - 投资建议重点关注恺英网络、巨人网络、吉比特、腾讯控股、心动公司等[7]