CITIC Futures 贵金属波动率放大,长期牛市也需警惕短期风险 中信期货研究所 宏观研究组 10月14日黄金、自银大幅冲高后回落，截至国内收盘，沪金、沪银涨幅超2%、伦敦金现日内最高触及4179美元/盎司，伦敦银现日 内最高触及53.5美元/盎司。值得关注的是，本周以来金银价格的波动率出现明显抬升，目内价格冲高后调整，金银均收长上影线，行 情呈现出一定的尾部特征,短期警惕波动风险。 8月以来多因素共振催化贵金属上行。在8月初披露的非农数据恶化后，我们提示前期压制贵金属价格的利空因素逐渐消化,市场 逐渐切回多头主导。8月22日杰克逊霍尔会议上，美联储主席鲍威尔态度转鸽,市场确认新一轮降息周期将启动,贵金属上涨正式开启 。在本轮上涨中，多重利多因素共振交易、价格上涨速度超预期。自8月下旬以来，美联储降息预期和美联储独立性风险是驱动价格上 涨的核心因素,而美国政府停摆、地缘冲突反复、日本右翼主义、贸易摩擦升级风险等要素轮番交易，驱动价格流畅上行。此外，伦敦 白银现货紧张带动现货价格出现罕见升水,银价展现出更大弹性。 国庆节后价格波动率显著抬升，短期价格波动风险加大。波动率放大往往是贵金属阶段性上涨行情的尾部 ...