报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇仍是交易港口压力传导到内地的逻辑，内地后期有季节性备货需求和联泓新装置备货增量，但港口会持续性形成倒流冲击，目前价格盘面对标内地价格，后期内地行为比较关键，兴兴预计9月初开车但库存仍累积，倒流化解港口压力但会打压内地估值，目前估值和库存一般，驱动也不行，抄底仍需等待，需关注进口变量如印度买伊朗、计划外检修等[2] - 聚乙烯两油库存同比中性，整体库存中性，09基差华北-110左右、华东-50，外盘欧美稳、东南亚维稳，进口利润-200附近，暂时无进一步增量，非标HD注塑价格维稳，其他价差震荡，LD走弱，9月检修环比持平，近期国内线性产量环比减少，需关注LL - HD转产情况、美国报价情况以及2025年新装置投产落地情况[5] - 聚丙烯库存上游两油去库，中游去库，基差-60，非标价差中性，进口-700附近，出口今年能持续不错，欧美维稳，PDH利润-400左右，丙烯震荡，粉料开工维稳，拉丝排产中性，后续供应预计环比略增加，下游当下订单一般，原料库存和成品库存中性，产能过剩背景下01预期压力中性偏过剩，若出口持续放量或pdh装置检修较多可缓解供应压力到中性[6] - PVC基差维持01 - 270，厂提基差-480，下游开工季节性走弱，低价持货意愿强，中上游库存持续累积，夏季西北装置季节性检修，负荷中枢在春检及Q1高产之间，Q4关注投产兑现及出口持续性，近端出口签单小幅回落，煤情绪好，兰炭成本持稳，电石随PVC检修利润承压，烧碱出口还盘FOB380，关注后续出口签单能否支撑高度碱，PVC综合利润-100，当下静态库存矛盾累积偏慢，成本企稳，下游表现平平，宏观中性，需关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工[6] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 甲醇各价格指标：动力煤期货801，江苏现货2267 - 2300、华南现货2263 - 2248、鲁南折盘面2545 - 2508、西南折盘面2535 - 2505、河北折盘面2505、西北折盘面2690 - 2668、CFR中国263 - 260、CFR东南亚326，进口利润-14 - 7，主力基差-108 - -35，日度变化方面动力煤期货0、江苏现货72、华南现货75、鲁南折盘面-12、西南折盘面0、河北折盘面0、西北折盘面0、CFR中国0、CFR东南亚0、进口利润0、主力基差45[2] 聚乙烯 - 聚乙烯各价格指标：2025年9月29日 - 10月13日，东北亚乙烯815 - 785，华北LL7100 - 6950，华东LL7215 - 7150，华东LD9500 - 9375，华东HD7350，LL美金830 - 820，LL美湾785 - 767，进口利润-19 - -42，主力期货7181 - 6983，基差-80 - -50，两油库存56 - 85，仓单12736 - 12729，日度变化方面东北亚乙烯0、华北LL - 30、华东LL0、华东LD0、华东HD0、LL美金0、LL美湾0、进口利润0、主力期货 - 54、基差0、两油库存0、仓单 - 66[5] 聚丙烯 - 聚丙烯各价格指标：2025年9月29日 - 10月13日，山东丙烯6370 - 6200，东北亚丙烯750，华东PP6735 - 6635，华北PP6750 - 6620，山东粉料6700 - 6570，华东共聚7002 - 6916，PP美金835，PP美湾925，出口利润-19 - -33，主力期货6903 - 6693，基差-160 - -90，两油库存56 - 85，仓单14098 - 13970，日度变化方面山东丙烯 - 250、东北亚丙烯0、华东PP5、华北PP - 95、山东粉料 - 30、华东共聚 - 40、PP美金0、PP美湾0、出口利润0、主力期货 - 29、基差10、两油库存0、仓单0[6] PVC - PVC各价格指标：2025年9月29日 - 10月13日，西北电石2550 - 2450，山东烧碱807 - 850，电石法-华东4780 - 4640，乙烯法-华东5500，电石法-华南5450，电石法-西北4400 - 4370，进口美金价（CFR中国）700，出口利润362 - 361，西北综合利润356，华北综合利润-244，基差（高端交割品）-150 - -120，日度变化方面西北电石50、山东烧碱20、电石法-华东 - 20、乙烯法-华东0、电石法-华南0、电石法-西北 - 30、进口美金价（CFR中国）0、出口利润0、西北综合利润0、华北综合利润0、基差（高端交割品）0[6]