报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 民用气价格有跌有涨，醚后碳四价格持平，PG盘面大幅下行，基差和月差有变化，运费下跌，FEI和CP下跌，PDH制丙烯现货毛利有变动，仓单9月注销归零，10月CP官价低开，内外价差有变化，美亚套利窗口关闭，制PP利润低位回升，库存压力小供应充裕，化工需求支撑强，燃烧需求渐回暖，可关注PDH利润做缩 [1] 相关目录总结 价格数据 - 2025年9月30日至10月14日期间，华南液化气价格从4640降至4530，华东液化气价格从4363到4383，山东液化气价格从4550降至4440，丙烷CFR华南从570降至520，丙烷CIF日本从493降至427，MB丙烷现货从70到无数据，CP预测合同价从522降至445，山东醚后碳四维持4480，山东烷基化油从7620降至7480，纸面进口利润从 -29到无数据，主力基差从226到346 [1] 日度变化 - 10月14日民用气下跌，华东4383（-3），山东4440（-10），华南4530（-30），醚后碳四4480（+0），最低交割地为华东，基差240（-6），11 - 12月差150（-43） [1] 盘面情况 - PG盘面大幅下行，最便宜交割品为华东民用气4384（+21），山东4450（-100），华南4570（-70），基差314（+188），11 - 12月差78 [1] 周度观点 - 华南到岸贴水52，运费大幅下跌，美湾 - 日本126（-5）、中东 - 远东63（-5.5），FEI - MOPJ明显扩大至 -83（-28），PDH制丙烯现货毛利（+0） [1] - 部分企业停工，下周预计中景恢复，当前PG基差高，FEI和CP估值偏低，中美关税休战协议将于11月10日到期 [1] - FEI和CP下跌，分别465（-20）、449（-22）美元/吨，10月CP官价低开495/475，为两年来最低，较预期低40 - 60美金，FEI月差 -15美金（-8.5），CP月差 -8.75美金（+0.25） [1] - 内外价差PG - CP至108（+3），PG - FEI至101（+13），FEI - CP至7.5（-10），美亚套利窗口关闭，AFEI贴水 -18.75，CP变动小，制PP利润低位回升 [1] - 库存压力较小，供应充裕，化工需求支撑强，燃烧需求逐渐回暖，PDH开工率70.88%（-1.64pct），可关注PDH利润做缩 [1]