报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供需角度油价逐渐步入承压阶段，短期中东局势缓和，但俄乌、伊朗、委内瑞拉方面仍有潜在冲击概率，操作上建议持空思路，留意潜在地缘冲突，可考虑宽跨头寸，有行情倾向性的可采用单边中虚期权方案 [2] 各目录总结 原油期货数据 - 10月14日，Sc为449.60元/桶，较上日降5.40元（-1.19%），较上周降43.00元（-8.73%）；WTI为58.59美元/桶，较上日降0.97美元（-1.63%），较上周降4.59美元（-7.26%）；Brent为62.28美元/桶，较上日降1.11美元（-1.75%），较上周降4.49美元（-6.72%） [2] - Sc-WTI为4.72美元/桶，较上日涨0.20美元（4.36%），较上周降1.40美元（-22.87%）；Sc-Brent为1.03美元/桶，较上日涨0.34美元（48.97%），较上周降1.50美元（-59.37%）；Brent-WTI为3.69美元/桶，较上日涨3.00美元（436.19%），较上周涨1.17美元（46.23%） [2] 原油现货数据 - 10月14日，OPEC一揽子原油为64.30美元/桶，较上日降1.21美元（-1.85%），较上周降1.54美元（-2.34%）；布伦特DTD为71.18美元/桶，较上日涨1.66美元（2.39%），较上周降0.10美元（-0.14%） [2] - 阿曼为71.22美元/桶，较上日涨0.71美元（1.01%），较上周涨0.47美元（0.66%）；迪拜为71.15美元/桶，较上日涨0.74美元（1.05%），较上周涨0.40美元（0.57%）；ESPO为65.06美元/桶，较上日涨0.92美元（1.43%），较上周涨0.18美元（0.28%） [2] 成品现货及价差参考数据 - 10月14日，柴油（华东）为6532.73元/吨，较上日降2.55元（-0.04%），较上周降92.36元（-1.39%）；汽油（华东）为7534.91元/吨，较上日降10.45元（-0.14%），较上周降115.36元（-1.51%） [2] - 柴油（华东）/Sc为14.530087，较上日涨0.17（1.16%），较上周涨1.08（8.04%）；汽油（华东）/Sc为16.759139，较上日涨0.18（1.06%），较上周涨1.23（7.91%）；柴油 - 汽油（华东）为 -1002.18元/吨，较上日涨7.91元（-0.78%），较上周涨23.00元（-2.24%） [2] 库存数据 - Sc仓单总量为540.10万桶，较上日无变化，较上周无变化；战略石油储备为406.99百万桶，较上日无变化，较上周增0.29百万桶（0.07%）；商业原油为420.26百万桶，较上日无变化，较上周增3.72百万桶（0.89%） [2] - EIA美国（周）：库欣原油为22.70百万桶，较上日无变化，较上周降0.76百万桶（-3.25%）；汽油为219.09百万桶，较上日无变化，较上周降1.60百万桶（-0.73%）；馏分油为121.56百万桶，较上日无变化，较上周降2.02百万桶（-1.63%） [2] CFTC持仓数据 - 非商业净持仓为10.30万张，较上日无变化，较上周增0.42万张（4.30%）；商业净持仓为 -11.86万张，较上日无变化，较上周降0.39万张（3.36%）；非报告净持仓为1.56万张，较上日无变化，较上周降0.04万张（-2.48%） [2] 基本面概述 - 宏观方面，鲍威尔讲话后美联储10月降息25BP接近100%，12月仍有至少25BP降息预期，鲍威尔提到未来几个月资产负债表缩表或接近尾声；美政府停摆、较大规模裁员概率较高，影响数据发布及解读；中美关税或维持现状，维持斗而不破格局，中国或偏主动；特朗普签署大而美法案生效，其推进或对市场有渐进式、外溢式影响 [2] - 地缘方面，俄乌冲突持续，关注美方对出售“战斧”导弹给乌克兰的态度，冲突有在乌总统卸任前升级的概率；中东方面，加沙停战进行到哈马斯解除武装阶段，可能存在波折，留意伊朗周边风险 [2] - OPEC+在新一轮会议中决定11月增产13.7万桶/日，持续温和增产，偏利空，若需求及库存数据持续弱势，或对油价形成压制；供需角度油价逐渐步入承压阶段，短期中东局势缓和，俄乌、伊朗、委内瑞拉方面仍有潜在冲击概率 [2] 操作建议 - 操作上建议持空思路，但同时留意潜在地缘冲突，可考虑宽跨头寸，有行情倾向性的可采用单边中虚期权方案 [2] 产业资讯 - 加沙停火第二阶段协议谈判重点是以军完全撤出加沙地带、哈马斯解除武装等，但哈马斯坚持将以色列结束占领、巴勒斯坦建国作为完全解除武装的前提条件，后续谈判或不顺利 [3] - 西方石油公司高管预计今年布伦特原油价格在每桶58至62美元之间，2026年之后油价将升至62美元以上；贡渥集团首席执行官表示石油市场供应过剩迹象显现，可能推动油价下行，明年过剩规模约为日均200万桶 [4] - 俄罗斯海运原油出口量在过去四周升至28个月高点，受产量上升及乌克兰对俄炼油厂袭击影响，部分原油转向出口终端 [5] - 道达尔能源首席执行官表示若油价跌至每桶60美元，欧佩克以外的产油国将开始减产，预计2026年年中起，非欧佩克供应将显著下降，欧佩克将重新掌控市场 [5] - 据CME“美联储观察”，美联储10月降息25个基点概率为97.3%，12月累计降息25个基点概率为6.4%，累计降息50个基点概率为93.5% [5] - 英国和加拿大将加入欧盟计划，动用近3000亿美元俄罗斯央行资产一部分加大对乌克兰财政支持，贷款用于购买武器和支持经济 [6] - 摩根大通首席美国经济学家表示鲍威尔讲话巩固了进一步降息预期，从10月28 - 29日会议开始；美联储柯林斯呼吁今年进一步降息，因对劳动力市场走弱担忧加剧，或再降息25个基点 [6][7] - 鲍威尔讲话要点：经济增长可能好于预期，当前经济状况与9月一致；就业市场下行风险上升，就业创造“平衡水平”不确定；未来几个月资产负债表缩减或接近尾声；关税推高价格压力，存在缓慢传导风险；货币政策无“无风险”路径 [8]