报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2511以宽幅震荡思路为主，可逢高试空 [2] - 不锈钢2512在20均线上下宽幅震荡运行 [4] 各部分总结 沪镍每日观点 - 基本面：外盘小幅回落，20均线压力大；镍矿价格坚挺，镍铁价格弱稳且企业亏损；不锈钢库存国庆期间回升；新能源汽车产销数据好但三元电池装车下降，对镍需求提升有限；中长线过剩格局不变，偏空 [2] - 基差：现货122100，基差1270，偏多 [2] - 库存：LME库存243258，增加1164，上交所仓单25027，减少245，偏空 [2] - 盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空 [2] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 [2] 不锈钢每日观点 - 基本面：现货不锈钢价格下跌，短期镍矿、海运费、镍铁价格使成本线坚挺，不锈钢库存回升，中性 [4] - 基差：不锈钢平均价格13725，基差1160，偏多 [4] - 库存：期货仓单84497，减少669，中性 [4] - 盘面：收盘价在20均线以下，20均线向下，偏空 [4] 多空因素 - 利多：美联储降息预期、反内卷政策、矿价坚挺且成本线12万有支撑 [7] - 利空：国内产量同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变；三元电池装车量同比下降 [7] 镍、不锈钢价格基本概览 - 期货价格：10月14日，沪镍主力120830，较前一日跌580；伦镍电15105，跌75；不锈钢主力12565，跌90 [13] - 现货价格：10月14日，SMM1电解镍122100，较前一日跌300；1金川镍123300，跌375；1进口镍121250，跌350；镍豆123350，跌375 [13] 镍仓单、库存 - 上期所：截止10月10日，镍库存33119吨，期货库存25228吨，分别增加3604吨和411吨 [15] - 10月14日：伦镍库存243258，较前一日增加1164；沪镍仓单25027，减少245；总库存268285，增加919 [16] 不锈钢仓单、库存 - 10月10日：无锡库存61.54万吨，佛山库存31.08万吨，全国库存105.36万吨，环比上升7.77万吨，300系库存64.85万吨，环比上升3.14万吨 [20] - 10月14日：不锈钢仓单84497，较前一日减少669 [21] 镍矿、镍铁价格 - 镍矿：10月14日，红土镍矿CIF（Ni1.5%）57美元/湿吨，与前一日持平；红土镍矿CIF（Ni0.9%）29美元/湿吨，持平 [24] - 海运费：菲律宾到连云港11.5美元/吨，到天津港12.5美元/吨，均与前一日持平 [24] - 镍铁：10月14日，高镍（8 - 12）947元/镍点，较前一日跌4.5；低镍（2以下）3350元/吨，跌50 [24] 不锈钢生产成本 - 传统成本13027，废钢生产成本13237，低镍+纯镍成本16800 [26] 镍进口成本测算 - 进口价折算121626元/吨 [29]