报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对棉花市场进行分析，指出市场偏空因素较多，主力01反弹力度偏弱，后期还有进一步探底预期，建议盘中逢高短空 [4]。 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：全国棉花产量预计722万吨，25/26年度不同机构预测产量在2550 - 2562.2万吨，消费在2550 - 2587.2万吨；9月纺织品服装出口244.2亿美元，同比下降1.4%；8月我国棉花进口7万吨，同比减少51.6%，棉纱进口13万吨，同比增加18.18%；农村部10月25/26年度预计产量636万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存822万吨，整体偏空 [4] - 基差：现货3128b全国均价14755，基差1490（01合约），升水期货，偏多 [4] - 库存：中国农业部25/26年度10月预计期末库存822万吨，偏空 [4] - 盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空 [4] - 主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空，偏空 [4] - 预期：金九银十旺季将过，市场冷清，9月纺织品服装出口不旺；新棉即将大量上市，市场预期供应增加；川普加关税言论又起，美棉震荡下跌；主力01反弹力度偏弱，后期有进一步探底预期 [4] - 利多因素：前期中美互加关税减少，商业库存同比降低 [5] - 利空因素：贸易谈判进行，对美出口关税偏高，总体外贸订单下降，库存增加，新棉即将大量上市，金九消费不旺 [6] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA全球产销预测9月数据：25/26年度产量2562.2万吨，较8月环比增加23.0万吨；消费2587.2万吨，较8月环比增加18.4万吨；期末库存1592.5万吨，较8月环比减少16.8万吨 [9][10] - ICAC全球棉花供需平衡表25/26年度数据：全球产量2590万吨，同比增加40万吨（+1.6%）；全球消费量2560万吨，基本持平；期末库存1710万吨，同比增加26万吨（+1.6%）；全球贸易量970万吨，同比增加36万吨（+3.9%）；价格预测考特鲁克A指数57 - 94美分/磅（中值73美分） [11] - 农业部中国棉花数据25/26年度10月预测：产量636万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存822万吨；国内棉花3128B均价14000 - 16000元/吨，Cotlook A指数75 - 100美分/磅 [13] 持仓数据 未提及