报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内大豆供应现实压力大，中期全球大豆供应宽松，反弹抛空；短期美豆进口无转机，区间震荡 [4] - 油脂中枢受产地植物油低库存、美生物柴油政策、棕榈油增产潜力及印尼生柴消费等支撑，中期企稳买入；短期贸易战发酵，暂时观望 [6] - 白糖 9 月巴西数据利空，新榨季北半球主产国预期增产，大方向看空，四季度逢高做空 [11] - 郑棉基本面弱，叠加宏观利空，短期棉价下跌概率大 [14] - 鸡蛋节后利空因素多，近月偏空；中期备货或带动反弹；长期供压大，反弹后抛空 [19] - 生猪四季度供应压力大，近月升水挤出，操作由逢高空转空头减仓；远月不过分看空，关注 13 正套可能，远端反套 [21] 各品种行情资讯总结 蛋白粕 - 隔夜 CBOT 大豆下跌，受中美贸易关系担忧影响；周二国内豆粕现货下跌 20 元/吨，华东报 2890 元/吨左右，成交、提货较好 [2] - MYSTEEL 统计上周国内港口大豆库存突破 1000 万吨，因大豆到港多且国庆开机率下滑，豆粕库存持续下降；预计本周国内油厂大豆压榨量为 216.74 万吨 [2] - 特朗普推文表示考虑禁止进口中国食用油，因中国未购买美国大豆；巴西 10 月大豆出口量预计为 731 万吨，高于上周预期 [3] 油脂 - ITS 及 AMSPEC 数据显示，马来西亚 10 月 1 - 10 日棕榈油出口量较上月同期增加 9.86% - 19.37% [5] - 截至 2025 年 10 月 10 日，全国重点地区豆油商业库存 126.51 万吨，环比增 1.64 万吨，增幅 1.31%；棕榈油商业库存 54.76 万吨，环比减 0.46 万吨 [5] - 周二国内油脂震荡反弹，印尼考虑实施 DMO 应对 2026 年 B50 政策，时间未确定；特朗普夜盘后宣称考虑禁止中国食用油 [5] - 国际棕榈油近期供需平衡，来年一季度有偏紧预期；国内现货基差低位稳定 [5] 白糖 - 周二郑州白糖期货价格下跌，郑糖 1 月合约收盘价报 5397 元/吨，较前一交易日下跌 73 元/吨，或 1.33% [10] - 广西制糖集团报价 5770 - 5810 元/吨，较上个交易日下跌 20 - 30 元/吨；云南制糖集团报价 5650 - 5700 元/吨，较上个交易日下跌 20 - 30 元/吨；加工糖厂主流报价区间 5840 - 6020 元/吨，较上个交易日下跌 20 - 30 元/吨；广西现货 - 郑糖主力合约基差 373 元/吨 [10] - 截止 10 月 14 日，新疆 13 家糖厂开机，最后一家预计 10 月 20 日后开机；内蒙古 11 家糖厂开机，最后一家预计 10 月 15 日开机 [10] - 9 月下半月巴西中南部地区糖产量预计达 305 万吨，同比增长 7.7% [10] 棉花 - 周二郑州棉花期货价格震荡，郑棉 1 月合约收盘价报 13265 元/吨，较前一交易日下跌 35 元/吨，或 0.26% [13] - 中国棉花价格指数(CCIndex)3128B 报 14755 元/吨，较上个交易日下跌 34 元/吨，基差 1490 元/吨 [13] - 截至 10 月 10 日当周，纺纱厂开机率为 65.4%，较去年同期减少 8.2 个百分点，较近五年均值 76.08%同比减少 10.68 个百分点；织布厂开机率为 37.6%，较去年同期减少 18 个百分点，较近五年均值 55%同比减少 17.4 个百分点 [13] - 棉花周度商业库存为 116 万吨，较去年同期减少 31 万吨，较近五年平均值 133 万吨减少 17 万吨 [13] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格以稳为主，少数涨跌调整，主产区鸡蛋均价持平于 2.76 元/斤，黑山 2.7 元/斤不变，馆陶持平于 2.42 元/斤 [16] - 市场供应正常，贸易商采购积极性提升，走货速度加快，今日蛋价或稳定居多，少数地区或涨 [16] 生猪 - 昨日国内猪价涨跌稳均有，河南均价落 0.05 元至 11.19 元/公斤，四川均价持平于 10.47 元/公斤，广西均价持平于 10.05 元/公斤 [20] - 当下二次育肥热度缓慢提升，市场成交活跃度尚可，业者有一定看涨心态，今日多数养殖端或提价出猪，猪价或微涨 [20] 各品种策略观点总结 蛋白粕 - 国内供应现实压力大，大豆库存处历年最高水平，中期全球大豆供应宽松预期未改，反弹抛空；短期美国宣称施加关税，进口无转机，区间震荡 [4] 油脂 - 印度和东南亚产地植物油低库存、美国生物柴油政策草案提振豆油需求、东南亚棕榈油增产潜力不足及印尼生柴消费增长导致可出口量下降预期支撑油脂中枢 [6] - 油脂现实供需平衡或略宽松，预期偏紧，中期企稳买入；短期商品情绪因贸易战发酵走弱，暂时观望 [6] 白糖 - 9 月上半月巴西中南部甘蔗压榨量和产糖量数据利空但符合预期，新榨季北半球主产国 11 月后陆续压榨，印度、泰国、中国均预期增产，叠加巴西中南部产量高位，大方向看空，四季度逢高做空 [11] 棉花 - 宏观上中美贸易冲突致美股及原油等资产价格下跌，基本面“金九银十”消费旺季需求不振，下游产业链开机率下滑，新年度国内丰产预期，卖出套保压力大，郑棉基本面弱，叠加宏观利空，短期棉价下跌概率大 [14] 鸡蛋 - 节后供应偏大、消费低迷、湿冷天气制约，市场情绪悲观，蛋价回梅雨季低点，为多年同期最弱；前期补库预期落空，转为挤升水，淘鸡加快难敌新增供应，近月偏空；中期备货或带动反弹；长期供压大，反弹后抛空 [19] 生猪 - 四季度理论供应压力大，养殖利润转负，现货下跌集中兑现，悲观情绪下近月升水挤出；今年下跌早，释放春节前风险，后期累库和消费题材易突出，远月不过分看空；随着近月升水挤出，操作由逢高空转空头减仓，待现货企稳关注 13 正套可能，远端反套 [21]