报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锌市场呈现外强内弱格局，整体受海外因素驱动偏向波动性加大，上方空间受限于国内基本面，策略上可考虑逢高布空，关注海外库存若出现大幅交仓带来的反套机会以及国内出口量的实际兑现情况 [7] 各部分总结 行情回顾 - 沪锌2510开盘22255元/吨，收盘22205元/吨，最高22390元/吨，最低22150元/吨，跌115元，跌幅0.29%，持仓量6985手，持仓量变化-415手；沪锌2511开盘22450元/吨，收盘22255元/吨，最高22450元/吨，最低22100元/吨，跌130元，跌幅0.58%，持仓量101699手，持仓量变化-4835手；沪锌2512开盘22425元/吨，收盘22290元/吨，最高22470元/吨，最低22130元/吨，跌125元，跌幅0.56%，持仓量72717手，持仓量变化2067手 [7] - 锌价在海外宏观情绪、低库存支撑与国内弱现实之间反复博弈，当前市场仍有一定避险情绪，伦锌库存处于4万以下历史低位，LME0 - 3Back结构大幅拉涨至200美元/吨，LME锌低库存背景下结构性风险增加，国内进口盈亏扩大至5100元/吨，出口窗口几近打开 [7] - 沪锌日内窄幅震荡，午后走弱，主力收于22220元/吨，跌65元，跌幅0.29%，成交124307手，持仓减6505手至95194手 [7] - 节后下游提货速度不及到货速度，七地锌锭库存连续累库至16.31万吨，部分持货商计划出口，出货意愿不高，现货升水持稳，沪市对11升水10，津市较沪市报升水10，广东对11报贴水50元/吨，高库存抑制升贴水上行空间 [7] 行业要闻 - 2025年10月14日，0锌主流成交价集中在22310 - 22405元/吨，双燕主流成交于22400 - 22495元/吨，1锌主流成交于22240 - 22335元/吨，早盘市场对SMM均价报价升水40 - 60元/吨，第二交易时段，普通国产报价对2511合约升水10元/吨，红鹭 - v对2511合约报价贴水10元/吨，高价品牌双燕对2511合约升水100元/吨 [8] - 宁波市场主流品牌0锌成交价在22280 - 22355元/吨左右，宁波常规品牌对2511合约报价贴水35元/吨，对上海现货报价升水30元/吨，第一时间段，红鹭 - v对2511合约报价贴水40元/吨，麒麟对2511合约报价送到升水10元/吨，安宁对2511合约报价贴水20元/吨 [8] - 天津市场0锌锭主流成交于22250 - 22410元/吨，紫金成交于22320 - 22470元/吨，1锌锭成交于22180 - 22280元/吨附近，葫芦岛报价23100元/吨，0锌普通对2511合约报贴水50到升水20元/吨附近，紫金对2511合约报升水20 - 80元/吨附近，津市较沪市报升水10元/吨附近 [8][9] - 广东0锌主流成交于22250 - 22380元/吨，主流品牌对2511合约报价贴水45元/吨，对上海现货贴水20元/吨，沪粤价差缩小，第一时间，持货商对麒麟、蒙自、安宁、兰锌报价贴水50 - 35元/吨，第二时段，麒麟、蒙自、丹霞、安宁、兰锌对网价贴水50 - 15元/吨 [9] 数据概览 - 报告展示了两市锌价走势、SHFE月间差、SMM七地锌锭周度库存、LME锌库存相关图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [11][12]