报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期宏观及产业相关政策扰动加强，价格波动显著加剧，但铁矿石自身供需矛盾偏弱，产业链利润收缩压力以及成材库存结构性矛盾限制价格上行高度，价格上方存在现实端压力，但国内高铁水支撑价格，10月份港口库存累积压力不大，下方存在支撑 [3][4] - 价格区间震荡运行，连铁主力合约780 - 805元/吨区间，对应外盘价格约104 - 107美金/吨 [4] - 策略为区间操作，备兑看涨期权 [4] 根据相关目录分别进行总结 价格情况 - 铁矿石价格大幅下挫，短期波动加剧，价格区间震荡运行，连铁主力合约780 - 805元/吨区间，对应外盘价格约104 - 107美金/吨 [2][4] 价格大幅下挫原因 - 中美贸易摩擦升级，市场风险偏好降低，黑色系集体回落 [3] - 市场对美国船舶“特别港务费”政策的影响预期过高，美国船舶铁矿石运输占比偏低，铁矿石运输成本增加有限 [3] 供应方面 - 外矿发运环比小幅回落，其中澳洲力拓发运回落相对显著，巴西发运相对平稳，到港量创今年来新高，供给端支撑力度持续减弱 [3] 需求方面 - 国内需求环比回落但仍保持高位，支撑铁矿石价格，本期高炉钢厂延续小幅下滑态势，高炉复产发生在河北区域，检修的高炉集中在河北、东北、内蒙古为主，主要以短期检修为主，预计两三周内可复产，本期日均铁水产量241.54万吨（环比 - 0.27），国内需求高于8月份平均水平（240.5），高铁水支撑铁矿石价格 [4]