燃料油日报 | 2025-10-15 低硫燃料油市场结构弱势运行 市场分析 上期所燃料油期货主力合约夜盘收跌1.55%，报2672元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌1.9%，报3155 元/吨。 原油价格近期连续下跌，带动能源板块整体走低，FU、LU盘面弱势运行。当前处于中美关税谈判窗口期，油价可 能受到各种消息面的扰动，波动率或明显增加，需要保持谨慎。 就燃料油自身基本面而言，目前基本面尚可，中东供应收紧与炼厂端需求改善对市场形成提振。但基于目前的估 值水平与供需状况来看，上行驱动和空间仍有限，需要新的变量催化。 低硫燃料油方面，当前市场结构弱势运行，外盘裂解价差与月差呈现震荡走低态势。一方面，来自非洲、南美等 地的供应有所增加，市场供应较为充裕；另一方面，下游船燃需求表现偏弱，在贸易争端加剧的背景下，航运与 船燃端需求面临潜在风险。相较于高硫燃料油，低硫燃料油下游需求更为集中，对关税摩擦反应或更为敏感。 | 图1：新加坡高硫380燃料油现货价格 | 单位：美元/吨 3 | | --- | --- | | 图2：新加坡低硫燃料油现货价格 | 单位：美元/吨 3 | | 图3：新加坡高硫燃料油掉期近 ...