报告行业投资评级 - 单边评级为中性，跨期建议UR01 - 05逢高反套，跨品种无建议 [3] 报告的核心观点 - 2025年10月14日尿素主力收盘1597元/吨，河南、山东、江苏小颗粒报价分别为1540元/吨、1550元/吨、1560元/吨，小块无烟煤750元/吨，山东、河南、江苏基差分别为 - 47元/吨、 - 57元/吨、 - 37元/吨，尿素生产利润20元/吨，出口利润1016元/吨 [1] - 截至2025年10月14日，企业产能利用率85.67%，样本企业总库存量144.39万吨，港口样本库存量41.50万吨 [1] - 截至2025年10月14日，复合肥产能利用率25.50%，三聚氰胺产能利用率65.47%，尿素企业预收订单天数7.00日 [1] - 企业近期下调报价，低价成交好转，主流区域成交好转，部分厂家上调报价后成交降温，山西及内蒙低价成交延续 [2] - 部分地区农业秋季肥进行中，复合肥开工率下降，冬小麦用肥需求或推迟到10月中下，近日秋收区天气好转，复合肥走货有望改善，关注现货情绪好转持续性 [2] - 三聚氰胺开工回升，刚需采购，中长期尿素供需仍偏宽松，当前库存累积以内蒙为主，10月下旬东北复合肥厂逐渐开工，关注东北采购节奏 [2] - 尿素受出口情绪影响，9月、10月为出口窗口期，印度RCF10月1日宣布进口招标，10月15日截标，报盘有效期至10月30日，最晚船期12月10日，关注后续出口动态 [2] 根据相关目录分别总结 尿素基差结构 - 包含山东尿素小颗粒市场价、河南尿素小颗粒市场价、山东主连基差、河南主连基差、尿素主力连续合约价格、1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差等相关图表 [5][7][8][17][18] 尿素产量 - 涉及尿素周度产量、尿素装置检修损失量相关图表 [5][25] 尿素生产利润与开工率 - 包含生产成本、现货生产利润、盘面生产利润、全国产能利用率、煤制产能利用率、气制产能利用率等相关图表 [5][23][32][35] 尿素外盘价格与出口利润 - 涉及尿素小颗粒波罗的海FOB、尿素大颗粒东南亚CFR、尿素小颗粒中国FOB、尿素大颗粒中国CFR、尿素小颗粒波罗的海FOB - 中国FOB - 30、尿素大颗粒东南亚CFR - 中国FOB、尿素出口利润、盘面出口利润等相关图表 [5][34][39][42][47] 尿素下游开工与订单 - 包含复合肥开工率、三聚氰胺开工率、待发订单天数相关图表 [5][50][51] 尿素库存与仓单 - 涉及上游厂内库存、港口库存、河北尿素下游厂家原料库存天数、期货仓单、主力合约持仓量、主力合约成交量等相关图表 [5][54][57][61]