报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10合约逢高空，12合约震荡偏强，暂无套利策略 [9] 根据相关目录分别进行总结 期货价格 - 截至2025年10月14日，集运指数欧线期货所有合约持仓66064.00手，单日成交69843.00手；EC2602合约收盘价格1464.40，EC2604合约收盘价格1150.00，EC2606合约收盘价格1318.80，EC2608合约收盘价格1450.00，EC2510合约收盘价格1136.20，EC2512合约收盘价格1674.10 [7] - 10月合约估值逐渐清晰，关注节后下半月实际揽货价格，不确定性在于10月下半月涨价实际落地情况；假设下一期指数比第一期指数稍高，最后一期指数计价1800美元/FEU（按照0.73系数折算），则最后交割结算价格位于1130 - 1140附近 [5][6] - 12月合约距离交割较远，交易更多关注节奏问题，聚焦11月份涨价实际落地情况；节奏预计先交易涨价预期，再交易涨价函实际落地情况，之后再度交易涨价预期，最后交易涨价函实际落地情况直至交割；目前部分船司公布11月份涨价函价格，若全部落地折合SCFIS1750点左右 [6] - 2026年2月合约或存在较大预期差，但短期面临复航预期压制；若今年签约挺价持续时间延长且高价落地在2026年1月，则最终2月合约有可能高于12月合约，需持续追踪 [7] 现货价格 - Gemini Cooperation：马士基上海 - 鹿特丹43周报价1095/1830，44周报价1080/1800；HPL - SPOT 10月下半月价格1185/1935，11月上半月价格1535/2535，11月下半月船期报价1735/2835；HPL 10月15日之后运价涨至1200/2000，马士基11月3日之后价格涨至1625/2500 [1] - MSC + Premier Alliance：MSC 10月下半月价格涨至1245/2065；ONE 10月下半月价格1175/1835；HMM上海 - 鹿特丹10月下半月价格1118/1806；YML 10/15 - 10/31报价1000/1700；MSC 11/1 - 11/15日涨价函1620/2700 [2] - Ocean Alliance：CMA上海 - 鹿特丹10月下半月价格介于2020 - 2242美元/FEU，11月上半月船期报价1566/2731；EMC 10月下半月船期报价1355/2060，11月第一周船期报价1805/2710；OOCL 10月下半月价格1175/1850，11月份船期报价1550/2600；CMA 11月份涨价函1550/2600 [2] - 10月10日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格971美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格1460美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格22385美元/FEU；10月13日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1031.80点，SCFIS（上海 - 美西）862.48点 [7] 集装箱船舶运力供应 - 中国 - 欧基港10月份剩余三周周均运力27.61万TEU，WEEK42/43/44周运力分别为22.98/26.95/32.92万TEU；11月份月度周均运力30.28万TEU，WEEK45/46/47/48/49周运力分别为29.64/29.97/29.33/31.01/31.44万TEU；12月份月度周均运力28.77万TEU，WEEK50/51/52/53周运力分别为28.99/29.82/30.44/32.26万TEU [3] - 11月份共计4个空班和3个TBN（其中MSC/PA联盟3个空班，OA联盟一个空班），12月份共计7个TBN [3] - 2025年至今交付集装箱船舶210艘，合计交付运力170.4万TEU；截至2025年10月12日，12000 - 16999TEU船舶合计交付64艘，合计96.38万TEU；17000 + TEU以上船舶交付10艘，合计218840TEU [8] 供应链 - 商务部将韩华海洋株式会社5家美国相关子公司列入反制清单，HMM与被制裁公司共同顶层控制方为韩华集团，HMM为全球第八大集装箱班轮公司，运力规模约100万TEU，制裁是否影响HMM运营尚未可知 [4] 需求及欧洲经济 未提及相关具体内容