行业投资评级 - 行业投资评级为“标配” [1] 核心观点 - 2025年9月半导体行业持续回暖，价格涨幅扩大，关注AI算力、AIOT、半导体设备、关键零部件和存储涨价等结构性机会 [6] - 行业需求在缓慢复苏，存储芯片价格继续回暖，海外压力下自主可控力度不断加大，建议不宜追高、逢低缓慢布局 [7] - 9月份全球半导体需求持续改善，PC、平板保持小幅增长，TWS耳机、可穿戴腕式设备、智能家居快速增长，AI服务器与新能源车保持高速增长 [6] - 供给端看，尽管短期供给仍相对充裕，企业库存水位较高，但整体价格仍大多上涨，预计9月供需格局将继续向好 [6] - 细分赛道看，9月以苹果、小米、华为为代表的消费电子新品密集释出，存储芯片需求受AI应用以及数据中心、客户端和移动领域日益增长，主要厂商均宣布涨价 [6] 月度行情回顾 - 9月申万电子行业涨跌幅为10.96%，半导体板块涨跌幅为14.07%，同期沪深300涨跌幅为3.20% [13][15] - 半导体行业涨幅最高的个股是江波龙（+86.50%），跌幅最大的个股是臻镭科技（-18.63%） [16][17][18] - 当前半导体估值处于历史高位，5年PE分位数为99.17%，PB分位数为75.83% [6][22][23] - 2025Q2公募基金持仓的股票市值中，电子行业排在第一位，高达4460.57亿元，半导体板块占比达69% [29][30][32] 半导体供需数据跟踪 - 全球半导体8月份销售额同比为21.73%，2025年1-8月累计同比为19.75% [6][34] - 9月份存储模组价格整体涨跌幅区间为2.00%-15.00%，存储芯片DRAM和NAND FLASH的价格涨跌幅区间为-0.77%-24.60% [6][38][48][49] - 主要存储厂商宣布涨价，闪迪将NAND闪存报价上调约10%，三星电子计划将部分DRAM价格上调15%–30%，美光科技产品价格普遍上涨约20% [6][7] - 2025Q2全球半导体硅片面积同比为9.62%，需求回暖趋势明显 [57][58] - 2025Q2我国A股62家半导体上市企业库存水平同比上升15.0%，营收同比为10.0%，净利润同比为32.5% [74][75][76][79][80] - 日本半导体设备8月份出货额同比增长15.58%，全球半导体设备2025Q2出货额同比增长23.49% [80][83] 半导体下游需求 - 2025Q2全球智能手机出货量同比为1.03%，中国大陆智能手机6月出货量同比为-9.29% [6][89][93] - 2025Q3全球PC出货量同比为9.52%，全球平板出货量同比为15.38% [6] - 全球新能源汽车销量7月份同比为22.25%，中国新能源汽车销量7月份同比27.35% [6] - 预计2025年全球半导体下游需求将继续维持复苏态势，智能穿戴、智能家居、AI服务器等细分赛道增速更高 [87][88] 行业重点新闻 - 消费电子市场迎来多品牌密集新品发布：苹果推出iPhone 17系列，华为发布三折叠屏手机MateXTs非凡大师，小米召开新品发布会推出17系列手机等 [6] - AI创新驱动存储需求：华为昇腾AI芯片及鲲鹏CPU路线图发布，英伟达拟向OpenAI投资1000亿美元 [3][6]