报告行业投资评级 - 黄金：谨慎偏多 [8] - 白银：谨慎偏多 [9] - 套利：逢高做空金银比价 [9] - 期权：暂缓 [9] 报告的核心观点 - 鲍威尔发言温和偏鸽，黄金宽松逻辑获加强，预计近期黄金价格以震荡偏强格局为主，Au2512合约震荡区间或在930元/克 - 960元/克 [1][8] - 白银与黄金共享宏观面利好逻辑，金银比价有望持续收窄，价格预计维持震荡偏强格局，Ag2512合约震荡区间或在11400元/千克 - 12000元/千克 [9] 市场分析 - 鲍威尔指出就业和通胀前景自9月以来变化不大，美联储将按需调整货币政策，缩表或在未来几个月结束，当前流动性状况收紧，回购利率上升 [1] - IMF预计2025年世界经济增长3.2%，较7月上调0.2个百分点，2026年维持在3.1%，关税冲击削弱全球经济增长前景，将美国今明两年经济增速预期小幅上调0.1个百分点，维持中国今年经济增速4.8%不变 [1] 期货行情与成交量 - 2025 - 10 - 14，沪金主力合约开于929.50元/克，收于938.98元/克，变动1.23%，成交量41087手，持仓量129725手；夜盘开于937.50元/克，收于949.76元/克，上涨1.15% [2] - 2025 - 10 - 14，沪银主力合约开于11582.00元/千克，收于11533.00元/千克，变动0.02%，成交量2421975手，持仓量467690手；夜盘开于11430元/千克，收于11732元/千克，上涨1.73% [2] 美债收益率与利差监控 - 2025 - 10 - 14，美国10年期国债利率收于4.030%，较前一交易日 + 0.19BP，10年期与2年期利差为0.547%，较前一交易日 + 0.81BP [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2025 - 10 - 14，Au2508合约多头较前一日变化 - 1323手，空头变化 - 1189手，沪金合约总成交量778989手，较前一交易日变化25.86% [4] - 2025 - 10 - 14，Ag2508合约多头变动2手，空头变动 - 2手，白银合约总成交量3694421手，较前一交易日变化30.84% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 昨日黄金ETF持仓为1018.88吨，较前一交易日增加1.72吨，白银ETF持仓为15733.09吨，较前一交易日减少21.2吨 [5] 贵金属套利跟踪 - 2025 - 10 - 14，黄金国内溢价为 - 20.11元/克，白银国内溢价为 - 1446.43元/千克 [6] - 昨日上期所金银主力合约价格比约为81.42，较前一交易日变动1.21%，外盘金银比价为79.45，较上一交易日变化 - 3.10% [6] 基本面 - 2025 - 10 - 14，上金所黄金成交量为94894千克，较前一交易日变化48.90%，白银成交量为1249250千克，较前一交易日变化 - 20.61% [7] - 2025 - 10 - 14，黄金交收量为11970千克，白银交收量为330千克 [7]