报告行业投资评级 暂未提及 报告的核心观点 - 白糖受宏观风险、供应压力和需求担忧影响，预计延续震荡偏弱态势，操作上空单谨慎持有 [3] - 纸浆估值不高但基本面改善有限，上涨驱动不强，短期维持低位运行 [4] - 双胶纸旺季需求改善或有支撑，但产能宽松下季节性好转难带来价格明显走强，中期偏弱运行，单边操作考虑逢高空配 [7] - 棉花受新棉上市和中美贸易关系影响，期价或继续偏弱震荡，操作上建议以偏空思路为主 [8] - 苹果新季优果率担忧延续，期价或存在支撑，操作上短期建议以偏多思路对待 [9] - 红枣建议激进投资者参考前高位置逢高做空2601合约，谨慎投资者持有空01多05反套盈 [11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 |品种|推荐策略|主要逻辑|支撑区间|压力区间|推荐星级| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |苹果2601|偏多思路|新季兑现预期差以及接货价值的博弈增加，短期期价面临支撑|7500 - 7600|9000 - 9200|| |红枣2601|逢高做空|商品整体情绪走强，三季度红枣进入产量形成期，容易关注天气升水|10500 - 11000|11500 - 12000|| |白糖2601|空单谨慎持有|原糖大幅下挫，郑糖延续颓势|5272 - 5300|5477 - 5500|| |纸浆2511|区间偏空|短期估值不高，但供应偏高，外加国内成品纸价格偏弱，使得纸浆上涨驱动不强，区间偏弱运行|4700 - 4800|5100 - 5200|| |双胶纸2601|反弹空配|旺季临近，支撑短期价格，但供应弹性较高的情况下，单纯依靠旺季需求价格向上高度可能受限|4100 - 4200|4400 - 4500|| |棉花2601|空单谨慎持有|新棉上市在即，丰产预期较高，中美贸易关系再度生变，短期期价继续承压预期|12800 - 13000|13600 - 13700||[19] 第二部分市场消息变化 苹果市场情况 - 基本面信息：2025年8月鲜苹果出口量约6.84万吨，环比增加27.59%，同比减少17.57%；截至9月24日全国主产区苹果冷库库存量为12.18万吨，周环比减少4.14万吨；截至9月25日全国苹果冷库库存量为14.79万吨，周环比下降6.02万吨，同比下降3.07万吨 [20] - 现货市场情况：山东产区库存苹果行情平稳，新季晚熟富士受天气影响上市推迟10天左右，栖霞地区冷库纸袋富士80以上一二级货源片红果农货主流成交3.0 - 3.5元/斤；陕西产区红货较少，新季晚熟富士上市推迟10天左右，洛川产区70起步主流订货价格3.5 - 4.0元/斤，好货4.0 - 4.5元/斤；销区市场行情平稳，出货平缓，贸易商利润尚可 [20][21][22] 红枣市场情况 - 本周36家样本点物理库存在9167吨，较上周减少36吨，环比减少0.39%，同比增加93.89%，关注新季下树前旧季货源流通情况及现货价格变化 [23] 白糖市场情况 - 2025年9月上半月关税配额外原糖实际到港6.1万吨，9月预报到港46万吨；10月14日，隔日ICE原糖主力合约结算价15.61美分/磅，较昨日结算价下跌0.49美分或3.04%；印度2024/25榨季已累计出口食糖77.5万吨；周二上午糖企现货报价下调 [25] 纸浆市场 - 中国贸易商对进口NBSK还盘至650美元/吨，卖家拒绝降价；一家非北欧地区的欧洲供应商以650美元/吨出售NBSK；加拿大和北欧NBSK价格持平于680 - 700美元/吨；阔叶浆方面，巴西供应商将对亚洲市场南美漂阔浆提涨20美元/吨 [28] 双胶纸市场 - 山东市场高白双胶纸主流意向成交价格在4600 - 4750元/吨，部分本白双胶纸价格在4300 - 4500元/吨区间；广东市场高白双胶纸主流意向成交价格为4600 - 4700元/吨，本白双胶纸主流意向成交价格在4400 - 4500元/吨；北京市场高白双胶纸主流意向成交价格在4700 - 4800元/吨，部分本白双胶纸价格在4300 - 4500元/吨区间；天津市场双胶纸主流意向成交价格为4900 - 5000元/吨 [29][30] 棉花市场 - 截至9月底纺织企业在库棉花工业库存量为84.55万吨，较上月底减少4.68万吨；可支配棉花库存量为103.23万吨，较上月底减少12.09万吨；截至10月11日当周，埃及棉花净签约出口为1391吨，环比大幅增加；巴基斯坦采摘临近收尾，总产预期维持在93.0 - 100.8万吨；北疆大部分棉区亩产较去年增加，南疆部分区域机采进度略偏慢 [31] 第三部分行情回顾 期货行情回顾 |品种|收盘价|日涨跌|日涨跌幅| | --- | --- | --- | --- | |苹果2601|8664|26|0.30%| |红枣2601|11110|-20|-0.18%| |白糖2601|5397|-73|-1.33%| |纸浆2511|4846|4|0.08%| |棉花2601|13265|-35|-0.26%|[32] 现货行情回顾 |品种|现货价格|环比变化|同比变化| | --- | --- | --- | --- | |苹果（元/斤）|3.75|0.00|0.50| |红枣（元/公斤）|9.40|-0.10|-5.30| |白糖(元/吨）|5810|10|-730| |纸浆（山东银星）|5550|-100|-700| |双胶纸（太阳天阳 - 天津）|4450|0|-550| |棉花（元/吨）|14755|-34|-799|[37] 第四部分基差情况 暂未提及具体内容 第五部分月间价差情况 |品种|价差|当前值|环比变化|同比变化|预判|推荐策略| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |苹果|10 - 1|536|24|-23|震荡反复|观望| |红枣|9 - 1|295|285|-115|区间震荡|观望| |白糖|1 - 5|27|-5|9|震荡波动|观望| |棉花|1 - 5|-55|5|40|区间波动|暂时观望|[56] 第六部分期货持仓情况 暂未提及具体分析内容，仅展示相关图表 第七部分期货仓单情况 |品种|仓单量|环比变化|同比变化| | --- | --- | --- | --- | |苹果|0|0|0| |红枣|0|0|0| |白糖|8488|-193|-1378| |纸浆|231287|-104|-171586| |棉花|2823|-44|-1470|[82] 第八部分期权相关数据 苹果期权数据 - 展示苹果期权成交量、持仓量、持仓量及成交量认沽认购比率、历史波动率相关图表 [83][85][88] 白糖期权数据 - 展示白糖期权成交量、持仓量、成交及持仓认沽认购比率、历史波动率相关图表 [90][92][95] 棉花期权数据 - 展示棉花期权成交量、持仓量、成交量及持仓量认沽认购比率、历史波动率相关图表 [96]