报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 中美贸易关系变化使避险需求回升，风险资产波动增大，有色内部表现分化，铜波动大，其他有色金属偏谨慎整理；市场快速反映利空后或回归原有波动逻辑，短期不过度追空，强势品种可择机低吸 [12][13] - 各有色金属品种运行逻辑、行情研判及策略不同，如铜建议逐步逢低做多，锌关注出口窗口带来的内外反套机会，铝产业链建议短空或偏空思路等 [4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 有色金属运行逻辑及投资建议 - 宏观逻辑方面，中美贸易形势变化使避险需求回升，有色内部表现分化，美国宣布对中国相关船舶征收港口费，中方相应实施特别港务费措施；据CME“美联储观察”，美联储10月和12月降息概率较大；沙姆沙伊赫峰会举行，美联储纪要显示多数官员认为今年继续宽松可能适宜，我国贸易数据带来利多提振；有色板块阶段共振偏强，市场反映冲击不及4月，后续关注贸易事态变化，短期不过度追空，强势品种可择机低吸；本周关注我国9月贸易账、CPI、PPI数据，贸易形势变化及美联储票委表态 [12][13] - 各品种运行逻辑、支撑区、压力区、行情研判、策略及推荐强度如下：铜因美国矿业巨头印尼子公司矿山事故、国内电解铜产量下降、需求旺季来临等因素，建议逐步逢低做多；锌因贸易形势带来调整，关注出口窗口，建议逢低偏多；铝产业链因供应、需求等因素，建议短空或偏空思路；锡因供需双弱，建议空单谨慎续持；铅因供应和需求情况，建议多单逢高平仓；镍因矿端供应扰动和需求端变化，建议逢低略偏多；不锈钢因自身供需和成本因素，建议逢低偏多 [14][15][16] 第二部分 有色金属行情回顾 - 期货收盘价及涨跌幅情况为：铜84410元/吨，跌幅0.83%；锌22220元/吨，跌幅0.16%；铝20860元/吨，跌幅0.12%；氧化铝2805元/吨，跌幅0.53%；锡280430元/吨，跌幅0.60%；铅17050元/吨，跌幅0.26%；镍120830元/吨，跌幅0.48%；不锈钢12565元/吨，跌幅0.71%；铸造铝合金20380元/吨，跌幅0.15% [18][19] 第三部分 有色金属持仓分析 - 有色金属板块各品种持仓情况及影响因素：沪金主连涨2.70%，主力强多头，净多空持仓差值74936，受非主力资金影响；沪银主连涨2.64%，主力强多头，净多空持仓差值53139，受非主力资金影响；多晶硅主连涨2.55%，主力多头较强，净多空持仓差值2075，受非主力资金影响；碳酸锂主连涨0.50%，主力强空头，净多空持仓差值 -25065，因空头主力减仓；沪铝主连涨0.00%，主力空头较强，净多空持仓差值 -875，多空双方势均力敌；铝合金主连跌0.02%，主力多头较强，净多空持仓差值151，受非主力资金影响；沪锌主连跌0.29%，主力多头较强，净多空持仓差值2393，受非主力资金影响；沪铜主连跌0.47%，主力多头较强，净多空持仓差值3191，受非主力资金影响；沪铅主连跌0.61%，主力强空头，净多空持仓差值 -4073，受非主力资金影响；沪镍主连跌0.67%，主力强空头，净多空持仓差值 -10707，因空头主力增仓；氧化铝主连跌0.71%，主力强空头，净多空持仓差值 -61137，受非主力资金影响；沪锡主连跌1.10%，主力强空头，净多空持仓差值 -1436，受非主力资金影响；工业硅主连跌2.18%，主力强空头，净多空持仓差值 -20649，因多头主力减仓 [20] 第四部分 有色金属现货市场 - 有色金属现货价格及涨跌幅：铜长江有色86060元/吨，涨幅1.06%；物贸1均价85940元/吨，涨幅1.00%；中原有色1铜市场价86060元/吨，涨幅1.06%；锌长江有色0锌22200元/吨，跌幅0.05%；长江有色1锌22100元/吨，跌幅0.05%；南储佛山0锌锭平均价22060元/吨，跌幅0.05%；铝长江有色铝现货均价20900元/吨，涨幅0.43%；南储佛山A00铝锭均价20820元/吨，涨幅0.43%；LME铝现货收盘价2784美元/吨，涨幅0.88%；氧化铝安泰科氧化铝全国平均价2981元/吨，跌幅0.17%；一水铝土矿河南到厂价535元/吨，涨幅0.00%；氧化铝澳大利亚FOB中间价320美元/吨，跌幅1.23%；镍俄镍上海121370元/吨，跌幅0.33%，升贴水600元/吨，涨幅9.09%；不锈钢现货价13038元/吨，涨幅0.00%，废不锈钢无锡9300元/吨，跌幅1.59%；锡1锡长江有色现货平均价281900元/吨，跌幅0.21%，60%锡精矿广西平均价275000元/吨，跌幅0.18%；铅铅锭（1）16925元/吨，涨幅0.27%，废铅10100元/吨，涨幅0.00%；铸造铝合金铝合金ADC12（上海）20900元/吨，涨幅0.00%，废铝破碎生铝（上海）9850元/吨，涨幅0.51% [21][23] 第五部分 有色金属产业链 - 报告展示了铜、锌、铝、氧化铝、铸造铝合金、铅、镍、不锈钢等品种产业链相关图表，包括库存变化、加工费走势、价格走势等 [25][28][30] 第六部分 有色金属套利 - 报告展示了铜、锌、铝及氧化铝、锡、铅、镍及不锈钢等品种套利相关图表，如沪伦比变化、基差走势、升贴水走势等 [56][59][60] 第七部分 有色金属期权 - 报告展示了铜、锌、铝等品种期权相关图表，如历史波动率、加权隐含波动率、成交持仓变化、持仓量认购认沽比等 [72][74][77]