证券研究报告：固定收益报告 发布时间：2025-10-15 研究所 分析师:梁伟超 SAC 登记编号:S1340523070001 Email:liangweichao@cnpsec.com 分析师:李书开 SAC 登记编号:S1340524040001 Email:lishukai@cnpsec.com 近期研究报告 《中短久期低评级城投债流动性上升 ——流动性打分周报 20251013》 - 2025.10.14 融资政策超预期事件、信用黑天鹅事件。 信用周度观点 票息资产机会的"短"和"长" ——信用周报 20251014 ⚫ 票息资产机会的"短"和"长" 债市 9 月经历持续调整，票息资产性价比有所提升，国庆假期前 后修复行情开启，信用债修复情况期限分化，短端修复力度较大。国 庆假期前后两周，跨季资金面较为平稳叠加关税扰动重现，债市开启 修复行情，信用债同步利率走强。超长期限信用债修复力度较弱，部 分品种甚至仍在调整，表现不及同期限的利率债。 二永债行情同步强且"波动放大器"的特征明显，1Y-5Y 修复程 度高于普信债，但超长期限部分行情不佳，仍在持续走弱。目前曲线 从绝对位置来看 3 年及以上的部分 ...