报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期油价底部震荡，中长期下行风险加剧 短期多空拉锯叠加低库存支撑，油价或宽幅震荡 长期供应过剩预期强化与能源转型加速将压制油价上行空间 [4] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 原油期货市场主力合约价格方面，2025年10月14日SC原油主力合约收于453.7元/桶，较前一日下探，日内波动区间为[479.7,453.7]，WTI和Brent分别收于59.14美元/桶、63.39美元/桶，虽较前一日小幅反弹但整体下行 SC-Brent价差大幅收窄至0.22美元/桶，Brent-WTI价差扩大至4.25美元/桶，SC连续-连三合约价差维持-1.8元/桶的浅度贴水 [2] - 持仓与成交方面，10月14日能源化工仓单数据显示，中质含硫原油、低硫燃料油及燃料油仓单均环比持平，市场未出现显著交割压力 [2] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端，多家机构预警2026年全球石油供应过剩量或达200万桶/日，源于非OPEC+国家增产及传统产能释放 印度9月从俄罗斯进口原油量同比下降14.2%，但信实工业进口环比增长7.5% 欧盟拟提前至2027年禁运俄LNG，短期对原油供需影响有限 [3] - 需求端，炼厂利润分化，泰山石油前三季度净利润同比大增87%-125%，但成品油需求端受宏观压力抑制，现货溢价表明短期需求韧性仍存 [3] - 库存端，全球原油库存维持低位，美国商业原油及库欣库存未现累库信号，上期所原油仓单连续持平，低硫燃料油及燃料油仓单亦无显著变化 低库存背景下，地缘冲突对价格有边际支撑效应 [3] 价格走势判断 短期底部震荡，中长期下行风险加剧 短期地缘风险溢价与宏观压力多空拉锯，叠加低库存支撑，油价或宽幅震荡 长期供应过剩预期强化与能源转型加速将压制油价上行空间 [4] 产业链价格监测 - 原油期货价格方面，2025年10月14日SC为448.60元/桶，较前一日跌1.12%；WTI为58.18美元/桶，跌2.32%；Brent为62.28美元/桶，跌1.75%等 价差方面，SC-Brent、SC-WTI、Brent-WTI、SC连续-连3价差均有变化 其他资产如美元指数、标普500等也有不同幅度涨跌 库存方面，美国商业原油库存等有不同变化 开工方面，美国炼厂周度开工率等有变化 [6] - 燃料油期货价格方面，2025年10月14日FU为2700.00元/吨，较前一日跌1.35%；LU为3203.00元/吨，跌0.90%等 现货价格、纸货价格部分品种有涨跌 价差方面，新加坡高低硫价差等有变化 Platts价格部分下跌 库存方面，新加坡等有变化 [7] 产业动态及解读 - 供给方面，西方石油公司高管预计美国石油供应2027 - 2030年达峰值，托克集团和贡渥集团称供应过剩迫在眉睫，预计明年过剩约200万桶/日 西班牙天然气网络运营商称准备配合欧盟提前至2027年禁运俄LNG 印度9月从俄进口原油量同比降14.2%，信实工业进口环比增7.5% [8][9] - 需求方面，印度预计资助的蒙古炼油厂2028年投入运营 泰山石油预计2025年前三季度净利润同比增长87%-125% [10] - 库存方面，石油交易商称石油库存低 低硫燃料油、燃料油、中质含硫原油等期货仓单环比持平 [11] - 市场信息方面，截至2:30收盘，沪金、沪银主力合约收涨，SC原油主力合约收跌 西方石油公司、托克集团等对油价有不同预测 现货溢价表明市场未供过于求 市场关注加沙局势、中美贸易争端等，短期油市盘整，中长期油价面临下行风险 [12] 产业链数据图表 报告展示了WTI、Brent首行合约价格及价差等一系列产业链数据图表，数据来源包括WIND、EIA、PAJ、iFinD等 [13][15][17]