报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油价偏弱运行，宏观风险未完全化解，成本端缺乏持续支撑；四季度供应短期维持高位，需求环比走弱，产业链累库压力增加，沥青自身缺乏上行驱动，单边预计震荡偏弱，短期关注原油大幅波动影响，BU2511合约关注3300附近支撑 [8] 根据相关目录分别进行总结 相关数据 - 期货价格与持仓：2025年10月15日，BU2511（主力）收盘价3250元，较上一日跌40元，跌幅1.22%；主力合约持仓8.3万手，较上一日减1.6万手，降幅16.47%；主力合约成交11.3万手，较上一日增1.2万手，增幅12.00%；仓单数量42370吨，较上一日减1530吨，降幅3.49% [2] - 基差月差：2025年10月15日，BU12 - 01为30.00，较上一日降14.00，降幅31.82%；BU11 - 12为66.00，较上一日降13.00，降幅16.46%；山东 - 主力基差为396.00，较上一日增17.00，增幅4.49%；华东 - 主力基差为216.00，较上一日增27.00，增幅14.29%；华南 - 主力基差为266.00，较上一日增27.00，增幅11.30% [2] - 产业链现货价格：2025年10月15日，山东市场价3450元，较上一日跌10元，跌幅0.29%；华东市场价3400元，较上一日持平；华南市场价3450元，较上一日持平；山东汽油7357元，较上一日跌30元，跌幅0.41%；山东柴油6331元，较上一日跌22元，跌幅0.35%；山东石油焦2890元，较上一日跌30元，跌幅1.03%；稀释沥青贴水 - 7.8，较上一日持平；汇率中间价7.0995，较上一日降0.0026，降幅0.04% [2] - 价差利润：2025年10月15日，沥青炼厂利润172.80元，较上一日增20.16元，增幅13.21%；成品油综合利润489.14元，较上一日增13.25元，增幅2.79%；BU - SC裂解 - 421.31，较上一日增11.88，增幅2.74%；汽油现货 - Brent为1086.11，较上一日增12.48，增幅1.16%；柴油现货 - Brent为868.14，较上一日增19.56，增幅2.31% [2] 市场研判 - 市场概况：10月15日，国内沥青市场均价3686元/吨，较上一日跌2元/吨，跌幅0.05%；华北、山东部分地区雨水抑制终端需求，成本面支撑不足，贸易商下调出货价；华东镇江低价资源冲击出货；华南主力炼厂产销稳定，价格走稳 [5] - 各地区情况：山东市场主流成交价格跌5至3470 - 3650元/吨，后市供应和需求疲软，价格或偏弱；长三角市场主流成交价持稳3540 - 3550元/吨，需求疲软，短期内价格或偏弱；华南市场主流成交价格持稳3400 - 3530元/吨，后市需求缓慢释放，个别炼厂有检修计划，但低价合同和成本支撑弱，价格弱稳为主 [5][6] 相关附图 - 包含BU主力收盘、持仓量，华东、山东沥青市场价，山东地炼汽油、柴油等相关附图 [11][13][15]