报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计2025年世界经济将增长3.2%，较7月预测上调0.2个百分点；预计2025年全球钢铁需求量将与2024年持平，约达17.5亿吨，中国钢铁需求下降势头放缓，印度等发展中经济体将强劲增长，欧洲钢铁需求将恢复性增长 [2] - 力拓铁矿发运节奏加快，西芒杜投产进度快于预期，叠加关税扰动影响市场情绪，矿价或震荡偏弱 [2] - I2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向下调整，操作上建议反弹抛空，注意节奏和风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价776.50元/吨，环比下降5.50元；持仓量508,365手，环比增加8566手 [2] - I 1 - 5合约价差22.5元/吨，环比增加1.50元；合约前20名净持仓 - 10311手，环比增加3232手 [2] - I大商所仓单700.00手，环比下降100.00手；新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价105美元/吨，环比下降0.17美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿850元/干吨，环比下降4元；60.8%麦克粉矿843元/干吨，环比下降4元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿766元/干吨，环比下降2元；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）67元，环比增加1元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）106.20美元/吨，环比下降3.00美元；江苏废钢/青岛港60.8%麦克粉矿为3.30，环比增加0.01 [2] - 进口成本预估值867元/吨，环比下降24元 [2] 产业情况 - 全球铁矿石发运总量（周）3,207.50万吨，环比下降71.50万吨；中国47港到港总量（周）3,144.10万吨，环比增加368.30万吨 [2] - 47港铁矿石库存量（周）14,641.08万吨，环比增加87.12万吨；样本钢厂铁矿石库存量（周）9,046.19万吨，环比下降990.60万吨 [2] - 铁矿石进口量（月）11,632.60万吨，环比增加1110.60万吨；铁矿石可用天数（周）26.00天，环比增加1天 [2] - 266座矿山日产量（周）39.20万吨，环比下降0.16万吨；开工率（周）62.54%，环比增加0.15% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）47.95万吨，环比下降0.78万吨；BDI指数2,022.00，环比下降122.00 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛23.71美元/吨，环比下降1.49美元；西澳 - 青岛10.305美元/吨，环比下降1.85美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）84.25%，环比下降0.02%；高炉产能利用率（周）90.53%，环比下降0.10% [2] - 国内粗钢产量（月）7,737万吨，环比下降229万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）16.15%，环比下降1.04%；历史40日波动率（日）18.32%，环比下降0.33% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）20.57%，环比下降0.31%；平值看跌期权隐含波动率（日）20.14%，环比下降0.02% [2] 行业消息 - 世界钢协预计2025年全球钢铁需求量与2024年持平，约17.5亿吨，中国钢铁需求下降势头放缓，部分发展中经济体将强劲增长，欧洲钢铁需求将恢复性增长 [2] - 力拓三季报显示西芒杜项目整体投产进度快于预期，预计10月完成首批铁矿石运往港口，较原计划提前约一个月，2026年产能释放带来的实质性增长将更明显体现 [2]