报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油受MPOB数据偏空影响价格承压 进入季节性减产周期 印尼生柴政策支撑需求 国内刚需为主 库存下降 短期震荡运行 [35] - 豆油全球大豆供应较宽松 美豆收获 巴西大豆种植良好 国内库存增加仍处高位 需求疲弱 短期震荡运行 需关注中美关系 [35] - 菜油加拿大菜籽收割供应压力增加 国内产量下降 库存持续去化 短期震荡运行 需关注中加关系和菜籽供应 [36] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 10月10日MPOB公布9月供需报告 产量和库存高于市场预期 出口改善 报告影响偏空 棕榈油价格回落 印尼B50政策消息发酵 市场担忧未来棕榈油供应收紧 [4] - 美豆持续收获 受中美贸易摩擦影响 中国未采购美豆转向南美大豆 美豆供应压力增加 美国政府停摆 关键信息暂停发布 市场缺乏指引 政府对农民补贴政策推迟 巴西2025/2026年度大豆种植率高于去年同期 未来几个月赤道中东太平洋地区可能转为拉尼娜现象 [5] 基本面观察 供应 - 9月马来棕榈油产量184.12万吨 环比减少0.73% 2025年9月27日 - 10月10日 国内新增9条买船 [7] - 截至10月10日 油厂大豆实际压榨量128.93万吨 开机率35.99% 豆油产量24.49万吨 环比减少8.86万吨 [7] - 截至10月10日 沿海油厂菜油产量0.82万吨 环比下降0.25万吨 [7] 需求 - 截至10月10日 本周全国重点油厂24度棕榈油成交总量850吨 [8] - 10月3日 - 10日 国内豆油成交量4.53万吨 日均成交量1.51万吨 [8] - 截至10月10日 沿海油厂菜油提货量2.24万吨 环比节前增加0.72万吨 [8] 库存 - 截至10月10日 全国重点地区棕榈油商业库存54.76万吨 环比上周减少0.46万吨 降幅0.83% [9] - 截至10月10日 全国重点地区豆油商业库存126.51万吨 环比增加1.64万吨 [9] - 菜油库存56.9万吨 环比减少1.77万吨 降幅3.02% [9] 成本利润 - 截至10月10日 马来西亚24度棕榈油FOB为1127.5美元/吨 到岸价为1140美元/吨 较节前增长41美元/吨 进口成本价为9714元/吨 11月船期对盘利润为 - 142元/吨 12月船期对盘利润为 - 124元/吨 [10] 现货价格 - 截止10月10日 张家港四级豆油现货价格8580元/吨 环比节前上涨230元/吨 [12] - 广东24度棕榈油现货价格9460元/吨 环比节前增长400元/吨 [12] - 南通四级菜油现货价格10370元/吨 环比节前上涨110元/吨 [12] 各油脂具体情况 棕榈油 - 9月受降雨影响 马来棕榈油产量184.12万吨 环比下降0.73% 但产量仍较高 10月1 - 10日单产、出油率和产量环比上月同期均增加 [14] - 9月库存236.10万吨 环比增长7.2% 同比处于高位 [15] - 8月出口量142.76万吨 环比增加7.69% 国内消费量33.35万吨 环比下降33.21% [17] - 8月印度进口棕榈油99.05万吨 环比增加13.48万吨 增幅15.76% 处于年内高位 [20] - 8月国内棕榈油进口量34万吨 环比上月增加16万吨 进口量大幅增加 截至10月10日 全国重点地区棕榈油商业库存54.76万吨 环比上周减少0.46万吨 降幅0.83% [22] - 8月棕榈油需求量为37.41万吨 环比增加16.63万吨 [24] - 截至10月10日 24度棕榈油进口利润 - 169元/吨 [27] 豆油 - 截至10月10日 油厂开机率下降至35.99% 豆油产量24.49万吨 环比减少8.86万吨 [29] - 截至10月10日 全国重点地区豆油商业库存126.51万吨 环比增加1.64万吨 库存仍有压力 [30] - 8月豆油出口量3.25万吨 环比减少0.18万吨 [31] 菜油 - 截至10月10日 沿海油厂菜油产量为0.57万吨 环比减少0.25万吨 同比低位 假期油菜籽开工率下降至3.73% 油菜籽压榨量降至1.4万吨 菜油库存56.9万吨 环比减少1.77万吨 库存加速去化 [33]