通胀总体表现 - 2025年9月CPI当月同比为-0.3%，前值为-0.4%；环比为0.1%，前值为0.0%[3] - 2025年9月PPI当月同比为-2.3%，前值为-2.9%；环比为0.0%，前值为0.0%[3] 翘尾因素影响 - 9月CPI翘尾因素为-0.8%，对CPI拖累较大，四季度有望减轻[3] - 近两个月PPI同比从-3.6%升至-2.3%，翘尾因素从-1.4%升至-0.1%，是降幅收窄主因[3] CPI结构分析 - 9月CPI环比0.1%，低于近5年同期均值0.14%；食品环比0.7%强于季节性，非食品环比-0.1%弱于季节性[3] - 9月食品价格同比-4.4%，猪肉平均批发价环比下跌2.4%，CPI中猪肉同比-17.0%，为2024年1月以来最低[3] - 9月非食品价格同比0.7%，连续4个月回升，家用器具、服装、鞋类、旅游、医疗服务等品类价格上涨[3] - 9月核心CPI同比升至1.0%，连续5个月上升；金饰品价格同比上涨42.1%[3] PPI结构分析 - 9月PPI环比0%，略低于近5年同期均值0.19%[3] - PPI生产资料中采掘>原料>加工，生活资料中一般日用品>衣着>食品>耐用消费品[3] - 具体行业：煤炭开采环比2.5%，加工环比3.8%；有色金属加工环比1.2%；黑色金属加工环比0.2%[3] 政策与展望 - 生猪产能调控座谈会后落实节奏是关键，四季度猪价拖累可能减轻[3] - 十大重点行业稳增长方案落地，5000亿元新型政策性金融工具可撬动投资，提升四季度实物工作量[3]