财政收支状况 - 2025财年美国财政收入为5.23万亿美元，较2024财年增加约3100亿美元[3] - 关税收入增加约1200亿美元，增长约150%，占财政增收总额的38%[3] - 财政支出增长4%，利息净支出首次超过1万亿美元[4] - 若无关税增收，2025财年财政赤字将比2024财年增加1100亿美元[4] 财政挑战与风险 - 减税法案（OBBBA）在2025年呈现紧缩效应，预计2026年才真正发挥减税作用[4] - 若最高法院裁定关税违法，未来每年关税收入可能减少至少2000亿美元，且需退还2025年4-9月已收的约900亿美元关税[4] 开源策略：海外创收 - 对英伟达向中国销售AI芯片征收15%的收入分成，作为出口收费的新模式[7] - 美日达成5500亿美元投资协议，日本设立投资基金，白宫参与收益分成[7] - 通过提高签证费创收，如H-1B签证费增至10万美元，按年配额8.5万张计算，预计年增收约77亿美元[8] 开源策略：国内与企业创收 - 政府通过入股企业实现权力变现，如成为英特尔最大股东，或获取关键企业决策的否决权（如"黄金股"）[7] - 白宫对撮合的交易收取费用，如TikTok交易框架协议中向美国投资者收取数十亿美元费用[8] - 通过通胀和美元贬值向居民征收隐性铸币税，以稀释债务[5] 政策影响与市场展望 - 特朗普政府展现出国家资本主义倾向，通过战略性投资（如人工智能）淡化短期盈利要求，延长行业资本开支周期[9] - 政策组合可能导致中期市场呈现弱美元和弱长端美债的特点，并通过对外"TACO"策略创造交易筹码[10]